直击*ST昌鱼投资者说明会:高价出售资产答疑
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直击\*ST昌鱼投资者说明会:释疑被三次问询的高价出售资产
留给*ST昌鱼(600275.SH)保壳的日子已经不多了。这家已经连续三次收到上交所问询函的公司按照监管要求在11月29日召开投资者说明会,针对出售资产事项进行答疑。
此次资产出售中,*ST昌鱼拟将控股子公司大鹏畜禽发展有限公司(下称大鹏畜禽)99.9%股权转让给霍尔果斯融达信息咨询有限公司(下称融达信息),转让金额为1.05亿元,在本次交易完成后公司将获得股权投资溢价收益4293.24万元。
这笔收益对*ST昌鱼的意义重大。数据显示,*ST昌鱼在今年前三季度合计亏损超过2834万元,如若不能在第四季度扭亏,公司将因连续三年亏损而暂停上市。
不过,这项交易遭遇市场诸多质疑。
大鹏畜禽合计占地40万平方米农业用地,除饲养生猪外,还包括莲藕、青饲料种植。其中,猪舍占地2.3万平方米,厂房占地4万平方米,超过26.7万平方米为水塘。该公司2016年营业收入仅为53.93万元,且近年来持续亏损。数据显示,在今年1至8月,大鹏畜禽合计亏损60.41万元。不过,就是这样一家持续亏损的公司,在审计过程中却采用收益法评估获得了64.08%的增值,整体估值达1.02亿元。
根据评估师预测,大鹏畜禽2018年及以后年度收入和净利润大幅增长。那么,在大鹏畜禽业绩大幅改善的情况下,出售该项资产是否有必要,是否为了扭亏及撤销退市风险警示?
此外,接盘方融达信息是一家在今年6月才成立的公司,注册资本为500万元,截至今年10月31日营业收入为零,净利润为-4930元,其支付资金的来源存疑。
在本次投资者说明会中,大鹏畜禽估值的合理性成为焦点。
同致信德项目经理邓厚香在现场的回答与此前*ST昌鱼对上交所的回复并无二异。其认为,大鹏畜禽目前持续亏损是因为整体出租所致,正常经营情况下,该企业具有良好的盈利能力,企业整体出租收益低廉不能否定企业资产的持续盈利能力。而且目前企业已拥有相应资产规模所需的场所,设施前期固定资产投入5000多万元,土地使用权投入300多万元,具备持续经营的能力和条件。
据悉,*ST昌鱼在大股东的主导下一直都在谋求向矿业方面转型,大鹏畜禽此前一直由自然人杨鹏承租,该租赁合同将于今年年底到期,届时*ST昌鱼将收回经营权。
值得注意的是,评估报告显示,大鹏畜禽2016年销售生猪数量1.79万头,但评估公司对其2018年生猪预计生产量为10万头。在价格方面,其预测2018年猪肉价格是每公斤14.2元,未来五年内保持3%的增长比例进行逐年递增,以此推算出大鹏畜禽生猪养殖未来五年的销售收入将保持3%的增长速度,由此为其带来了较高估值。
那么公司如何在较短时间内提高生产能力?如何得以假定未来五年猪肉大价格为3%的速度增长?
同致信德方面认为,承租方未按大鹏畜禽实际设计10万头猪的生产规模进行生产经营,大鹏畜禽实际可拥有10万头的养殖能力。
“生猪价格会呈现波动的周期,我们对近几年的猪肉价格进行查询,近十年价格基本上在五六年左右会形成一个循环周期。2017年的8月的生猪价格是每公斤13块,到了2017年10月和11月,将近三个月时间市场价格是每公斤14.4元,近几年最高峰生猪价格达到每公斤18元多。所以我们认为,在我们评估基准的时候,目前生猪价格处于低谷期。近一年当中,就有一个逐步缓步上升的趋势。”同致信德项目经理邓厚香说。
至于融达信息的收购意图及其偿付能力,融达信息项目总经理张雪峰表示,“我们看好的是这块土地的升值潜力,养猪只是前期,我们将逐步提高我们的养殖规模。其次,霍尔果斯融达这个企业是在2017年6月成立的,虽然比较新,但是我们的两位股东士都有在其他行业投资的经验,其中包括装备制造,建材制造,也包括一些商品物流。”
不过,天眼查资料显示,融达信息总经理姜洪军和监事冯燕旗下并无其他资产。“我们的资金来源于公司自有、股东自筹,截至目前1.05亿元的支付款已经全部到账。”对于目前的资金支付状况,张雪峰说。
而对于此次交易是否存在突击调节利润,*ST昌鱼财务总监张旭称:“这没有必然的联系。”
公开信息显示,*ST昌鱼11月28日已回复了上交所的第三次问询,此次资产出售也已经获得股东大会的高票通过。
总体而言,此次资产出售可以解决*ST昌鱼的“燃眉之急”,未来公司将如何发展,能否持续盈利也是投资者关心的重点。“即使公司不能扭亏为盈,也没有卖壳的计划。”*ST昌鱼董秘许轼在回答记者提问时表示,公司会力争在2017年扭亏为盈。
至于*ST昌鱼未来发展方向,*ST昌鱼董秘许轼向界面新闻表示,公司重要的是转型,但后面转到什么方向,目前没有确定。
显然,一切还有待时间的检验。
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