受中国环保限产加码和全球景气继续提升等因素影响,商品价格止跌回升,流通领域生产资料价格也在中旬出现反弹,这一趋势值得注意,并可能在短期内改善周期板块的基本面。    观察限产板块和非限产板块的工业数据,其增速走势继续分化,显示外部环境的改善增强了经济的韧性,并大致对冲了限产和内需减速的影响。    随着对前期领涨板块估值透支的争论,股票市场转入调整,但观察全球权益市场的趋势和经济基本面数据,这似乎是阶段性的修正,而非新趋势的开始。    10 月份以来债券收益率再次大幅度上升引发关注,我们倾向于认为去杠杆背景下资金在债券和股票之间的重新配置可能是其中的关键因素之一,随着股票市场转入调整,这一配置因素可能进入尾声。

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