今年召开的十九大提出：我国已进入中国特色社会主义新时代，我国社会主要矛盾已经转化为“人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾”。
　　
　　新时代反映在资本市场上，就是制度重建。
　　
　　新变化——结构行情
　　
　　随着重拳整顿市场以及股市自身修复，齐涨齐跌的时代已经过去了，结构性行情不断演绎。
　　
　　例如今年，多数股票的价格是下跌的，但蓝筹股却走出了不错的行情。从个股上看，能满足人民物质文化需求的公司，业绩有了明显改善，也受到了投资者的青睐，股价大幅上扬。未来的股市投资，我们仍应坚持这样的选股策略。
　　
　　具体而言，未来股市结构性行情主要体现在4个方面。
　　
　　第一，高科技板块
　　
　　今年的高科技股龙头无疑是海康威视，该公司的核心业务是安防监控产品，也就是我们平常在公共场所可以看到的监控探头。
　　
　　虽然公共场所布置监控探头并不新鲜，但是这几年人工智能的兴起，使得计算机支持下的监控探头能力越来越强。比如今年很出名的利用“人脸识别”技术抓闯红灯过马路，就是“探头+人工智能”下的新应用。这些应用，大大激发了政府、企业对于智能探头的需求。而海康威视作为这类应用的设备提供方，自然是最大的受益者，今年涨幅已经超过150%。
　　
　　其实，在 A 股中，类似海康威视这样的细分行业的科技股龙头并不少，比如在语音识别领域有独家技术的科大讯飞，比如主攻无人驾驶相关显示屏的京东方，比如受益于中国 5G 发展的中兴通讯等。
　　
　　第二，高端个人消费品
　　
　　11月16日早盘，贵州茅台收于719.11元，继续创出新高，涨幅4.51%。其市值突破9000亿元，距万亿元大关又进一步。一边是股价不断创下新高，另一边是茅台酒供不应求的产销两旺状况。
　　
　　茅台为什么这么“牛”？其背后蕴含着消费转型升级和高端消费群体显著增加的内在逻辑。从2014年到2016年，消费已经连续3年成为我国经济增长的第一拉动力。
　　
　　清华大学金融系主任李稻葵也指出：“新时代国民需求的特点是高端化、多元化。宝马汽车全球最大市场是中国，超过美国，在中国市场上热卖的车型是中高端车型5系，但在美国热卖的是低端车型3系，可见中国的消费在升级。”
　　
　　第三，环保、健康产业
　　
　　改革开放以来，我国人民健康水平和身体素质持续提高。2015年，世界人口平均预期寿命为71.60岁，我国人口平均预期寿命达76.34岁。这表明我国人口质量稳步提升，人民的医疗水平和生活水平得到了持续、明显改善。
　　
　　不过，我国健康产业占GDP比重不到5%，与发达国家相比差距仍较大。人口老龄化、生态环境及生活方式变化等，也给维护和促进健康带来了一系列新挑战，健康服务供给总体不足与需求不断增长之间的矛盾依然突出。因此，未来医药、高端医疗、养老地产等行业都充满商机。
　　
　　第四，文化产业
　　
　　消费升级还体现在文化精神需求方面。仅以电影市场为例，作为世界上最大的成长性市场，最近几年中国电影市场票房收入、屏幕数量都在继续高速增长。但中国今年在屏幕总数方面刚刚超过美国，目前中国的票房只有美国的三分之二，因此中国未来的电影市场还有巨大的增长潜力。
　　
　　人们渴望看到更多的新电影，而且是高品质的、体现个性欣赏口味的电影。同时，中国电影业的院线外收入（non-theatrical revenue ）还处于初级阶段，一般不到电影总收入的20%；如果这个数字接近美国的水平（70%），这部分增长将是爆炸性的。
　　
　　新思路——价值投资
　　
　　在新的市场环境面前，价值投资的理念正在投资者以及机构心中生根。
　　
　　价值投资是一种被成熟资本市场广为接受的投资方法，也是一个逐渐发展起来的概念，但“价值投资”的本质或者说核心是不变的——就是冒较小的风险取得收益，或者说是在足够安全条件下的投资。这种投资方法不是赌运气，而是一种可持续的、具有赚钱能力的投资方法。
　　
　　那么，到底怎么用价值投资的理念选股呢？
　　
　　有一个比较简单的方法就是关注上市公司的“净资产收益率”，简称ROE，这个指标又称为股东权益报酬率、净值报酬率、净资产利润率等，是净利润与平均股东权益的百分比。
　　
　　该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。
　　
　　如何观察上市公司的净资产收益率呢？一般来说，超过30%就是很高了，有的公司有时表现出畸高，达到70%、80%——则很可能是高负债带来的结果。净资产收益率太低也不行，即下限不能低于银行理财产品、货币基金的年化收益率。如果一家上市公司的净资产收益率仅为4%左右，就说明这家公司经营得很一般，赚钱的效率还不如买银行理财产品，就不太值得投资者关注。
　　
　　如果运用 ROE指标，把过去10年的A股进行一番筛选，其结果会怎么样呢？
　　
　　据wind统计：2007～2016年10年间，连续10年净资产收益率大于12%的上市公司有74家。
　　
　　这74家上市公司过去10年间的市场表现又怎样呢？
　　
　　不考虑历年分红因素，单纯从股价表现看，据wind统计，这74家连续10年净资产收益率大于12%的公司中，10年股价涨幅超过3倍的个股有40只，相当于股价每年保持15%的复合增长率。
　　
　　这40只股票中，如果再以2016年的净资产收益率排序，其前10位是：海康威视、老板电器、宇通客车、格力电器、信立泰、双汇发展、大华股份、贵州茅台、东阿阿胶、恒瑞医药。
　　
　　这些股票今年涨幅多数都不错，看来这种选股方法也是比较有效的。我们在未来的投资中可以继续运用。
　　

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。