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　　来源： 慧保天下

　　2017年9月22日，有消息称标普将中国人寿评级从AA-调整至A+，展望从负面调整至负面观察。2017年11月30日，标普全球评级宣布，确认中国人寿的长期保险公司财务实力和主体信用 评级“A+”，展望为负面。与此同时，确认中国人寿未到期核心二级资本债券的长期债项评级“A-”。此外，标普宣布将所有上述评级移出信用观察名单。

　　对于确认中国人寿的评级原因，首先，考虑到未来两年中国人寿的资产增长计划和准备金计提情况，标普认为在此期间尽管资本缓冲余地将缩减，但资本充足率仍将维持在当前水平。

　　资 产增长方面，根据标普预估，2017-2019年中国人寿投资资产的增长率将介于6%-8%之间，增速低于此前预期。2017年1-9月中国人寿投资资产 增长5.7%至2.59万亿元人民币，2016年底投资资产规模为2.45万亿元。标普认为中国人寿增加权益类和另类投资等高风险资产的配置将提升其对投 资市场波动的敏感度。尤其是该公司于2017年8月认购中国联通10%股权，并与百度联合成立私募股权基金，皆将削弱其资本缓冲余地。

　　准 备金计提方面，标普认为中国人寿强劲的内生增长将增加其寿险业务的资本要求，但得益于国债收益率上升，有效保单的额外准备金计提需求将下降。截至2017 年10月31日，中国10年期国债收益率升至3.94%，高于2016年12月31日的3%。尽管如此，中国利率水平的不确定性也增加了中国人寿对其庞大 保险业务进行准备金计提的敏感度。截至2017年9月30日，该公司的综合偿付能力充足率为282.37%，而2017年6月30日该数值为 279.9%。

　　标普还表示，如果中国人寿增持广发银行股份，也会进一步削弱其资本水平。

　　值 得注意的是，标普认为，假如中国人寿遇到财务困难时，获得政府特别支持的可能性非常高。标普还认为，中国人寿仍然是中国最大的寿险公司，对分销网络拥有很 强的控制。虽然目前市场份额有所下降，但这是由于产品结构调整造成的。而未来，产品调整将支持该公司的盈利能力和新业务的利润贡献。

　　对于中国人寿负面评级展望，标普表示是由于中国人寿逐步增加高风险资产投资敞口，未来两年内公司资本水平对于投资市场和利率变动仍将十分敏感。

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