投资策略:下跌与基本面无关、静待止跌企稳后铝稀土等第二轮行情。    铝:下跌与基本面无关、止跌企稳后或开启第二轮行情。本周,铝价波动和铝板块波动与铝行业基本面均无较大关系。期铝:因前期期铝价格涨幅小且资金炒作铝供给侧,导致期铝暴涨;随后因多头平仓导致冲高回落。铝板块:因周期行业近期涨幅过大、政策调控风险加大等导致大幅下跌。我们认为,铝供给侧改革政策调整可能性极低,行业基本面仍为短期供过于求、中长期供求向好。    铝价短期将在1.6万元/吨附近波动,中长期价格将波动上涨。8月库存出现拐点难度较大,但产量环比下降可能性较高。我们建议,在铝价大幅下跌可能性较低的背景下,铝板块下跌深度或有限,在板块止跌企稳后仍建议加仓神火股份(000933)、中国铝业(601600)和云铝股份(000807)等标的。    稀土:价格暴涨仍有望延续、但政策调控预期升温。一方面,暴涨从镨钕扩散至钆等品种。在打黑政策高压下,非法稀土分离被有效控制,供给正在收缩;    贸易商囤货惜售;下游钕铁硼企业低成本原料库存逐渐消化完毕,补货需求旺盛。另一方面,政策调控预期升温。先有工信部稀土办要求六大稀土集团顺价销售,后有工信部稀土办赴稀土协会调研,均为应对稀土市场报价混乱和囤货居奇的现象。我们认为,仍未看到抑制稀土价格上涨的有效政策,稀土价格暴涨仍将持续。但长期看暴涨不可持续,稀土板块估值仍偏高,建议在止跌企稳后继续关注北方稀土(600111)和五矿稀土(000831)。    黄金:美朝紧张局势催生避险需求、可逢高获利了结。本周,川普不断对朝发表强硬言论,而朝鲜威胁将向关岛周边发射导弹,美朝双方紧张局势催生避险需求,金价大幅上涨。7月16日开始我们连续在周报推荐山东黄金(600547)和恒邦股份(002237)等标的,主要逻辑为金价当时在1,220低点,且黄金个股估值已经回归合理。我们认为,避险需求对金价支撑短暂,且黄金已经接近1,300美元/盎司强阻力位。建议在本周金价高点,逢高对黄金股进行获利了结。    铁合金:暴涨之后开始观望、下一步行情需看钢铁市场。硅、钒、钼等铁合金在大幅上涨之后,市场开始观望,进一步上涨动力不足。后市主要取决于钢厂招标情况和供给收缩情况,期中钢铁市场是决定市场预期的核心因素。我们认为,钢协表态对市场的影响主要为政策预期变化,但钢铁市场库存仍低,钢厂盈利让将保持在高水平。在回调企稳后仍可关注铁合金标的,钼可关注洛阳钼业(603993)、金钼股份(601958)和新华龙(603399);钨可关注洛阳钼业(603993)、中钨高新(000657)、章源钨业(002378)和厦门钨业(600549); 钒可关注河钢股份(000709);硅可关注鄂尔多斯(600295)。    上周表现: 有色行业下跌1.16%、江粉磁材上涨33.3%领涨。    上周,有色行业下跌1.16%,沪深300下跌1.62%,有色跑赢沪深300。子行业涨跌互现,稀土行业上涨10.0%领涨。上周个股涨幅前五:江粉磁材(33.3%)、盛和资源(24.0%)、广晟有色(22.0%)、有研新材(14.8%)、怡球资源(13.3%)。

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