从宏观层面来看,2017Q1-3中国经济增长的稳定性有所增强,GDP增速在6.8-6.9%;从资本形成结构看,经济增长对房地产投资的依赖有所下降,前三季度房地产拉动GDP增长0.3%,较2016年全年下降0.1个百分点,这也预示着房地产调控难以大面积放松。对比新兴市场国家,我国居民负债水平偏高,明年依然面临去金融杠杆的压力,但过程依然是较为温和的。我们判断明年地产行业窄幅震荡但结构性机会更趋显著,2017年Top10房企销售额市占率约21%,未来3年预计翻倍。长效机制的着力点在于保障增量供给、提升存量效率和完善税负制度,“长租公寓、公募REITs、房地产税”等在逐步推进。房企“兼并收购、去重就轻、回归多元”,资源整合的浪潮、资产证券化提速、向相关产业的延伸是最重要的特征,在这些地方市场存在很大的预期差。2018年房地产行业选股思路和推荐标的如下。    持续受益集中度提升的龙头房企。推荐:万科A(000002)、保利地产(600048)、新城控股(601155)和碧桂园(2007.HK)。    基本面改善显著的二线蓝筹。推荐:金地集团(600383)、阳光城(000671)、荣盛发展(002146)、蓝光发展(600466)和龙光地产(3380.HK)。    契合国家战略和区域主题的园区标的。推荐:华夏幸福(600340)、招商蛇口(001979)和华侨城A(000069)。    受益租赁市场或公募REITs制度突破。推荐:世联行(002285)、天健集团(000090)和南山控股(002314)。

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