业绩符合预期。8月14日公司公告,2017年上半年实现营收6191.13万,同比增长33.67%;归母净利润1094.06万,同比增长214.52%,主要系营收增长、毛利率上升(受智能停车场管理系统、Wi-Fi定位系统等产品影响)、税收优惠及政府补助所致(共计691.52万,去年同期为309.65万)。其中,公司核心产品客流分析系统贡献营收5517.62万,同比增长56.78%。同时,公司公布2017年限制性股票激励计划,拟向68名激励对象授予限制性股票100.30万股,约占总股本的1.00%。    国内客流统计分析龙头,紧抓行业机遇,铸高技术、渠道壁垒。公司为国内视频客流分析系统龙头,十年耕耘专注积累,核心产品技术领先,并已拥有包括万达广场、龙湖天街、屈臣氏、耐克、苹果等在内的稳定客户群。如今,公司正紧抓新零售之机遇,不断扩大技术、渠道优势。报告期内,公司投入1053.82万深化研发,并给予核心技术人员股权激励,积极推进数据采集、数据分析、数据应用、人工智能等领域创新以及各项技术在新零售、无人零售、智慧门店等解决方案中的应用;同时,公司不断拓宽渠道,据公司公告,其核心产品已在1,000余家百货商场、购物中心及20,000余家服务品牌连锁店铺成功实施,遍布全国340多座城市,年统计客流量超过100亿人次,市占率不断提升。    汇客云平台稳步推进,数据为王蓄势待发。除传统系统销售模式外,公司还在积极拓展SAAS服务模式的“汇客云”服务,即前期以低成本或甚至免费的价格为客户安装客流分析系统,后期按服务收取费用。    一方面,汇客云模式有利于刺激市场需求,进一步扩大客流分析系统市占率,提升客户黏性;另一方面,该大数据服务平台可在系统销售基础上提供流量数据统计分析及数据挖掘应用,帮助商户了解和挖掘顾客价值。新零售下,公司携系统销售及数据服务两大商业模式蓄势待发;待汇客云与原有核心产品协同作用充分彰显,有望打开全新格局。    投资建议:公司为国内线下视频客流统计分析龙头,紧抓新零售之机遇,不断铸高技术、渠道壁垒;SAAS服务模式的汇客云平台正稳步推进,待与原有产品协同作用彰显,有望打开全新格局。预计公司2017-2018年EPS分别为0.66元、0.88元。给予“增持-A”评级,6个月目标价为46元。    风险提示:行业发展不及预期;业务拓展不及预期。

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