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图片来源：视觉中国

　　乐视危机继续扩大，自2016年底乐视体系资金链出现问题以来，外界一直将视线聚集在创始人贾跃亭身上，但在12月4日，方正证券（601901.SH）公告称，乐视联合创始人刘弘，融创战略入股前乐视网（300104.SZ）财务总监杨丽杰因质押股权后无法回购，被方正证券申请强制执行，截止公告日法院已受理此执行申请。

　　乐视网停牌前，其股票质押总量占流通股的比例高达96.66%，贾跃亭与乐视网高管所持股票均进行过股票质押，截至发稿，乐视网前十大股东中，已有五名股东全部股份遭到法院冻结，股份占比达40%。另据悉，乐视体系目前收到的司法冻结已超过20起以上。

　　今年6月，招商银行向上海高院申请财产保全，随后建设银行、平安银行均向贾跃亭及乐视体系提出讨债诉讼，乐视云，酷派也深陷其中。

　　彼时外界对于银行数轮冻结引发担忧。此次方正证券的公告则将乐视体系财产冻结后，触发提前回购条款事宜提上前台。贾跃亭及其余股东在股权质押，财产冻结后，持续恶化的经营状况遭遇券商要求提前回购无果后，又该何去何从？

　　根据方正证券4日晚间公告，乐视联合创始人刘弘2016年10月将650万股乐视网股票质押给方正证券，融入1亿元，后补充质押200万股，原乐视网财务总监在2016年6月将乐视网股票质押给方正证券，融入8000万元。此时正是乐视体系资金链危机爆发之初，由此可见，乐视体系严峻的资金链面前，除贾跃亭已多次质押的股权外，乐视其他高管也纷纷质押融资。

　　2017年7月，因刘弘质押给方正证券全部标的证券均已被法院司法冻结，根据双方签署的协议约定，出现上述情形，公司有权要求刘弘提前购回，但刘弘未按约定向公司履行债务。2017年11月，根据杨丽杰与方正证券签订协议，质押标的证券财物状况恶化等原因，方正证券要求杨丽杰提前回购，但并未履行，因此方正证券向法院申请强制执行，要求其尽快偿还公司融资本金及相应利息，违约金，实现债权和质权的全部费用。

　　长沙中院已受理此执行申请，两起诉讼案件金额合计1.92亿元。股权质押是以所持有的股权作为质押标的物进行融资的一种方式，为上市公司获取融资的常用手段。伴随着股权质押而来则是股价的连续下滑，直至跌穿平仓线，继而被融出方要求赎回，如无法赎回则会被强制平仓。

　　11月中旬，多家机构再次下调乐视网估值，中邮基金下调估值至3.92元/股；嘉实基金，易方达基金，财通基金给出的估值则为3.91元/股。与乐视网停牌前15.33元/股（编者注：该价格已经除权除息，未复权价格为30.68元/股）的价格相比，上述四家基金公司给出的最新估值相当于连续13个跌停板。

　　11月初，中信证券发布业务公告表示，由于乐视网停牌时间较长，且于2017年10月28日发布三季报，根据融资融券业务规则及《融资融券业务合同》的约定，中信证券决定自11月6日起，调整乐视网的公允价格至7.82元，并按照调整后的公允价格计算维持担保比例。此外，海通证券11月20日将乐视网最新公允价格定为13.87元；国金证券于11月22日调整乐视网公允价值为11.18元。

　　刘弘质押乐视网股票为2016年10月，乐视网股价在22元/股上下波动，杨丽杰质押时的2016年6月，乐视网股价在22元/股-26元/股上下波动，按照券商股票质押业务（预警线一般为为160%，平仓线一般为140%），目前各基金给出的估值，贾跃亭及其他停牌前质押股权的高管已面临爆仓危机，此前则有分析指出，目前乐视网的两融投资者大多已触及平仓线。

　　方正证券表示，因乐视网股票处于停牌状态，无法判断复牌后的股价情况。乐视网在10月10日发布公告，称由于重大资产重组涉及重大无先例事项，因此公司预计无法在10月16日前申请复牌。公司股票自2017年10月17日开市起继续停牌。融创再次输血后，近日则传出乐视大厦将被整体出售，售价为14亿元的消息。然而一年前，乐视控股已将此大厦作为抵押贷款14亿元，截止目前该抵押仍处于有效状态。

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