温氏股份迎“弱周期”大考 中报净利降超七成|温氏股份|中报|猪价
8月15日,创业板“市值第一股”温氏股份(300498.SZ)公布2017年半年报。期内营业收入251.24亿元,同比下降11.41%;归属上市公司股东净利润为18.1亿元,与去年同期的72.3亿元下降了74.95%。
尽管公司对业绩下降给出了是由“猪周期”进入价格下行通道导致盈利水平不佳的解释,但同业的牧原股份(002714.SZ)却在同期内实现归属上市公司股东净利润上涨11.92%,在弱市“猪周期”突围成功。
经记者调查,二者在经营模式上有明显差异,特别是以“企业+农户”为主的温氏模式在弱势行情下的成本护城河效应正在消退。
“企业+农户”模式遇困局
公开资料显示,温氏股份是一家以肉猪、肉鸡养殖为主的创业板上市公司,肉猪养殖约占公司主营业务的63.42%,这也使得“猪周期”行情的好坏成了公司盈亏的“晴雨表”。
中报显示,报告期内,公司实现肉猪上市897.12万头,同比增长11.46%,收入165.81亿元,同比下降6.80%。公司解释称,主要是受市场供求关系变化的影响,商品肉猪盈利水平同比大幅下降。
“养猪盈利向好时,种猪的繁育量就会增大,但这也会导致存量挤压,到后期,存量种猪的压货就会在市场上显现出‘供大于求’的局面,这也导致猪周期从盈利走向衰减。” 8月14日,中国生猪预警网首席顾问冯永辉在接受21世纪经济报道记者采访时表示,由于生产和市场难以同步,类似的猪肉价格出现周期性波动较为常见。
尽管处于“猪周期”价格下行期的温氏股份有苦衷,但同业的牧原股份却在弱市中实现了“突围”。
据牧原股份2017年中报显示,归属上市公司股东净利润为12亿元,同比上涨了11.92%。
同属于弱周期之下这一增一减的盈利差异缘何而来?21世纪经济报道记者通过调查,在双方的养殖模式上找到了答案:在弱市环境下,温氏股份“企业+农户”的成本优势在消退。
温氏股份中报营业数据显示,肉猪类养殖收入173.26亿元,成本为130.55亿元,毛利率为24.65%;牧原股份中报营业数据显示,生猪养殖收入42.29亿元,成本为27.77亿元,毛利率为34.34%。
冯永辉在接受记者采访时表示,两家公司同业务的毛利率却不一。这与温氏目前推崇的“企业+农户”模式不无关系。
据了解,温氏股份的经营是与农户挂钩合作,从领养种苗、代工饲养到产品上市。相比于牧原“自育自繁自养大规模一体化”的经营模式,在仔猪及饲料供给上显得极为被动。而牧原股份则覆盖了整个“母猪-仔猪-肥猪-上市”的产业链,对仔猪本身就拥有定价权,因此成本被压低。
此外,由于猪肉价格步入下行区间,利润被摊薄,厂家“以量保价”的做法也比较普遍,但就温氏股份的经营模式,东莞证券研究所农业分析师黄凡在8月14日接受21世纪经济报道记者采访时表示,“企业+农户”的模式不易在生产结构的调整中发挥主观能动性。
东莞证券数据显示,从2008年至2016年间,当猪价攀高时,次年牧原股份出栏量增幅越大;猪价趋低时,次年温氏股份的出栏量增幅越大。“农户虽然有保底,但行情不好还是不敢轻易增产,像牧原‘猪海战术’的做法在温氏现阶段很难推广。”
机构增持
尽管目前的业绩不算抢眼,但在刚刚今年二季度,部分公募基金已经开始对温氏股份进行加仓,Choice数据显示,截至2017年6月30日,共50家主力机构(基金49家、券商理财1家)持有温氏股份,持仓量总计0.71亿股,占流通A股1.63%。其中,基金持仓与上期相比增仓的有26家,增持1062.37万股;减仓的有8家,共减持104.41万股。
8月15日,国内某农业产业股票型基金经理在接受21世纪经济报道记者采访时表示,周期性个股的价格走势往往与所属行业的景气度高度相关,因此在猪肉价格探底之时,正是主力资金左侧布局之际。
据国金证券近期一份报告统计,生猪价格自2016年6月突破20元/公斤的历史高位之后,已经开启长达一年的下行周期,目前价格相对处于历史低位。国金证券指出,随着产能的逐步出清和中小养殖户的加速退出,有望催生新一轮的猪价上行周期。
(编辑:罗诺)
进入【新浪财经股吧】讨论
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1看似风雨飘摇,实则稳如老狗
- 2人民币贬值对股票有什么影响?人民币贬值
- 3什么是融资融券?什么是融资融券业务?
- 4今天一早这创业板是要遭到灭m吗?1300多只跌了1208多!周末出了个禁止限售出(易天股份300812)
- 5这个票一路跌下来,没有几个人是挣了钱的,在低位这样跌,就是想吸筹码 (科安达002972)
- 6西陇科学去年年底财务造假,被证卷会惩罚过.他属于黑名单上的股 (西陇科学002584)
- 7昨天跌停打开拉高,是有机构扛不住了,想借拉高出货,同时骗散户接盘[偷笑]但是从趋(海能达002583)
- 8海能达濒临破产。举步维艰。发展遇到了危机。但金融世界不乏绝地逢生案列。公司本身也(海能达002583)
- 9这种出个报告磨磨唧唧的,是特别不正常的,暗箱操作的公司这种特征非常明显,我记得康(好想你002582)
- 10单机柜超千万!广达电脑代工英伟达GB200!(N信音301329)
- 11板块上啦,你 是绩优股,若不回封,也没关系 滴,别盲目跟进哈!主力吃货4000万(通达动力002576)
- 12净值百亿的光伏新秀日月光能、借小壳上大市(明牌珠宝002574)
- 13美吉姆,今天成功上板,按照昨天计划今天低点上奈何没给机会,只能恭喜胆大的朋友们了(深中华A000017)
- 14金隅集团:尊敬的投资者您好!万亿增发国债资金已经基本落实到1.5万个具体项目,超(金隅股份601992)
- 15卧造!卧造!这榜一一家3000万独大,就这么个盘,它不出来没人会去接。所以想都不(华生科技605180)
- 16今日尾盘操作,明日主要做(商络电子300975)
- 17周五是黑色的!公布明天操作!(商络电子300975)
- 18商络电子,你以为主力能预测到首飞是否成功?!这是谁都不可能预测到的!所以上周五主(商络电子300975)
- 19四月中旬,路边的野花也要采续之:连续买入带盘中T,低空经济板块。(苏交科300284)
- 20今天重点看这几支(商络电子300975)
- 21商洛电子,连续涨停到25元钱。(商络电子300975)
- 22知行合一 首次减仓!(N华利300979)
- 23这个是小盘股,很容易被主力操控的,明天什么样的情况都可能发生。(龙高股份605086)
- 24这是在洗盘。看看我分析的有没有道理(立新能源001258)
- 25计划减持九联科技的通告(九联科技688609)
- 26陷阱还是机会(永茂泰605208)(04-26)
- 27相对低估的电力设备潜力股:1、总市值低,55亿,业绩优秀(去年3亿)今年大概率微(望变电气603191)
- 28我发现很多人真的不会炒股。变压器的毛利率才15左右,而变压器所需要的原材料硅钢6(望变电气603191)
- 29望变电气:最低估值的变压器明珠,变压器、取向硅钢、智能电网、储能、输配电多龙头,(望变电气603191)
- 30总结,不如预期,主力想拉升奈何形不成合力,只能反向砸盘,周一不反包就得走(王力安防605268)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧