本周行情回顾:本周电力设备指数下跌0.59%。输变电设备中,二次设备下跌1.16%,一次设备下跌0.66%;新能源发电板块汇总,核电上涨1.53%,风电上涨0.23%,光伏上涨0.08%;新能源汽车中,新能源汽车指数上涨0.41%,锂电池指数下跌0.16%,充电桩指数下上涨0.72%,燃料电池指数上涨0.15%;工控中,工业4.0指数上涨0.78%,机器人指数上涨0.27%,能源互联网指数下跌0.20%。    第二批新能源车补贴向龙头集中,上游仍有涨价空间。11月28日,工信部公示了“2016年度新能源汽车推广应用补助资金(第二批)初步审核情况”。由于电动物流车、非个人用乘用车受到3万公里的限制,本次补贴资金中97%来自于客车。补贴前十名的企业补助资金占到清算资金的77.2%,前三强占到53.66%,客车龙头企业获取补贴能力明显强于中小企业,低端竞争者承受较大经营能力,预计未来行业集中度将进一步提升,龙头企业供应商持续受益。    从产业格局来看,上游钴等资源供需格局偏紧,仍有涨价空间。下游直接受到补贴政策影响,中游受到上下游两头挤压,未来中下游集中度将进一步提升,看好成本控制能力突出,有规模优势的龙头企业,经过前期调整目前多数龙头企业估值已经较低,出现超跌机会。    短期硅料供应仍紧张,定价策略决定单多晶走势。在补贴下调幅度和下调时点等政策尚未明朗前,下游市场观望情绪较浓,也在一定程度上影响未来3-6个月的装机量。相较于今年上半年的抢装行情,明年上半年国内光伏市场可能会出现一定程度的降温。金刚线切多晶硅片性价比再次凸显。单晶硅片需求疲软的情况仍未改善,如果单晶跟随多晶硅片进行价格调整,未来仍有加大下降空间,因此两者的定价策略将决定未来单多晶市场的需求走向。    外部环境改善,风电长期向好。根据中电联在11月17日公布的《2017年1-10月份电力工业运行情况》,2017年1-10月风电新增并网10.70GW,相比去年同期的10.02GW 增长6.79%。今年前三季度弃风电量295.5亿千瓦时,同比减少103亿千瓦时,弃风率同比下降6.7个百分点,实现弃风电量和弃风率“双降”。可以看到在经历了2015年的抢装以后,2016年出现明显回落,2017年风电新增并网平稳增长。考虑预计到四季度是传统的装机旺季,预计2017年全年风电新增并网将达到20GW。随着风电技术标准提高,行业集中度有望稳步提升,看好风电机组龙头金风科技,低估值风塔龙头天顺风能。    本周重点推荐个股及逻辑:维持行业“推荐”评级。本周重点推荐个股及逻辑:赣锋锂业(破除资源端瓶颈,产能持续扩张),杉杉股份(盈利增长确定、低估值的锂电材料龙头、最受益负极涨价),华友钴业(国内钴业龙头,原材料自给率和产能利用率上升,受益于钴供需格局长期向好)、金智科技(模块化变电站及配网业务步入成长快车道,今年是两大板块利润与营收规模同比增长的起点)。    风险提示:大盘系统风险;行业重大政策变化;行业竞争加剧;相关公司未来业绩不确定的风险。

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