以史鉴今:解析领涨后的演绎规律基于对历史板块涨幅排名数据分析,我们认为食品饮料在近两年相对大盘的强势行情后,行情的演绎重心或将从白酒板块向食品板块倾斜。历史两次牛熊市轮回,可发现不同阶段食品饮料各子板块表现出差异性:白酒板块穿越周期,大众食品板块表现强防御性,根据轮动趋势,未来估值跷跷板有望向食品倾斜,适合自下而上选择业绩确定性高的优质个股。    鉴别价值:兼具低估值、高成长、高质量的视角三个维度筛选投资机会:从估值与业绩成长性的维度,以PEG 为指标寻找未来复合增速超过估值中枢、PEG    消费升级三向解析,国企改革利好催化三个层面解读行业消费升级机会:1)品质:高端健康化需求正驱使传统行业对产品结构进行对内升级和外部创新,如白酒、乳制品和调味品:2)品味:年轻群体个性化、定制化、精致性的多元需求正被日益重视,促使传统行业的推陈出新,助力一批小而美的公司快速成长,以休闲食品、软饮为代表;3)品格:以80、90 后为代表的市场消费中坚日益看重食品满足温饱之外的附加值,比如社交属性和渠道便捷度,引领了如烘焙、保健品发展。针对国企改革以三主线剖析。    1)本轮国企改革前,已有一些企业进行国企改革如洋河股份、伊利股份,改革后较大发展,成为国改的标杆;2)当前一些已完成改制或刚刚完成改制的企业情况;3)食品饮料行业剩余一些未改制但改制预期强烈的企业情况。    投资建议基于历史行情演绎规律、板块周期轮动情况,兼顾估值、财务指标,从消费升级、国企改革两大主题寻找投资机会,重点推荐兼具低估值、高成长、高盈利质量标的,包括伊利股份、蒙牛乳业、沱牌舍得、安琪酵母、山西汾酒、水井坊、汤臣倍健、西王食品,关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、海天味业、涪陵榨菜。

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