富邦股份配股预案疑云重重:高价收购暗藏政策套利|富邦股份|股权|再融资
原标题:政策套利?转移资产?过度募资?富邦股份配股预案疑云重重
记者 邵好 见习记者 张雪
试图用一次低调的配股,扫尾两年前的重组、开启新的高溢价海外收购,顺带夯实并不差钱的报表,创业板公司富邦股份看似精妙的“一石三鸟”之计,实则疑点重重。
8月10日,富邦股份“10配3募资5亿元”的配股方案终于获得证监会发行部的反馈意见。监管层对募资必要性、募投项目可行性、海外并购风险等问题刨根问底,而是否存在“寻找政策套利”、收购资产能否“独立核算”、IPO募投项目为何未能按期完成等犀利问题,更是直指要害。
在分析人士看来,反馈意见关注的问题无一不是体现了当下的监管思路,富邦股份此番配股触及“海外并购”、“超高溢价”、“政策套利”、“过度融资”等诸多近期再融资监管点。
疑点一:高价收购暗藏政策套利?
从配股公告信息来看,富邦股份拟拿出5亿元募资中的2.01亿元用于收购荷兰诺唯凯30%股权,就此把延续两年的海外并购结束。早在2015年9月和2016年6月,富邦股份通过全资子公司荷兰富邦购得荷兰诺唯凯55%和15%股权。
简单的表象背后是精妙的规避手法。根据此前公告,富邦股份在取得荷兰诺唯凯55%股权时,以现金方式支付收购价款折合人民币约为1.21亿元,尽管构成重大资产重组,但无需走复杂的重组审核流程。如今,公司又将剩余30%股权的收购嵌入配股方案之中,利用配股募资购买资产,同样不需要走重组审核流程。
可如果将上述“两步走”一次完成,就相当于发行股份购买资产,加之收购资产规模较大,显然将构成重大资产重组,并需要走审核更为严格的并购重组流程。这意味着,耗时长达两年的“分步走”,实则为公司规避了一次监管审核。
对此,证监会要求公司说明,收购荷兰诺唯凯的支付价款一部分采用现金,另一部分采用此次配股募集资金的原因及合理性。是否在自有资金收购资产、上市部发行股份购买资产与发行部募集资金收购资产之间寻找政策套利。
事实上,前后两次收购的估值差异也侧面印证了上述“套利”空间。在取得荷兰诺唯凯55%股权时,富邦股份收购价款折合人民币约为1.21亿元,而此次仅收购30%的股权,预计耗费资金则为2.01亿元。
这意味着,短短两年时间,荷兰诺唯凯的估值已增长两倍。可是,除了资金来源不同之外,荷兰诺唯凯发生了哪些变化?
反馈意见要求公司,结合同业收购可比案例以及前次评估报告出具以来荷兰诺唯凯的经营情况和主要财务数据等,说明剩余30%支付价款定价明显增高的合理性,是否损害上市公司中小股东利益。
疑点二:海外并购高溢价为谁而做?
不仅是对荷兰诺唯凯的收购估值波动巨大,此次配股另一募投项目也直指海外资产。按照计划,富邦股份拟以现金方式收购法国PST100%股权,并从2017年开始分四次支付,拟使用募集资金为1.13亿元,与该标的资产预估值相当。
据公司介绍,PST化肥助剂业务在欧洲市场特别是欧洲南部市场具有较为领先的市场地位,在多孔硝铵添加剂领域具有显著的市场领导地位,是炸药和采矿业的前沿供应商。
然而,PST财务数据乏善可陈。2016年1至10月,公司营业收入为5903万元人民币(下同),净利润为414.89万元。截至2016年10月末,公司净资产为794.82万元。对比1.13亿元的评估价格,PST此次交易的增值率高达1323.24%。
另据第三方公司海外查询信息显示,PST并未提供其核心技术和产品的详细说明,也无法查到其有无相关专利,化肥等产品也未提供因其添加剂而具备的特别功效、适用作物和成果对比的具体说明资料。这并不符合技术公司的惯常情况。由于PST规模非常小,关于该公司的公开资讯非常少。据查,2011年前,PST的员工仅有数人。
对此,反馈意见要求公司说明,采用收益法作为评估方法是否适用于标的资产,收益法下仅有最近一年一期经审计的历史数据,依据是否充分;收购是否存在业绩承诺和补偿安排;标的资产是否与上市公司及其关联方存在关联关系等。
今年以来,海外并购一改前几年的汹涌之势,迅速冷却降温,而其中最主要的原因,是相关监管部门出手整饬非理性的、异常的海外投资并购行为,尤其对部分企业涉嫌通过虚假并购向海外转移资产的异象重拳监管。
富邦股份此次募投项目虽规模不大,但其超高的估值溢价率及标的资产面目模糊的状况不得不让投资者担忧。
基于此,监管层要求公司说明关联关系和业绩承诺事项。即PST与上市公司及关联方是否存在关联关系,此次收购中,相关方是否为PST提供业绩承诺和补偿安排。
疑点三:账上不差钱为何再融资?
今年以来,不差钱的过度融资被监管重点关注,2月份出台的再融资新规明确要求,上市公司申请再融资时,除金融类企业外,原则上最近一期末不得存在持有金额较大、期限较长的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。
截至今年一季度末,账上仍趴着4.18亿元货币资金的富邦股份似乎并不差钱。监管层要求公司结合货币资金余额及银行授信等情况,说明此次募集资金的必要性和募集资金金额的合理性。
同时,反馈意见还要求公司说明,报告期内资产负债率波动较大的原因及合理性,最近一期是否存在突击借款,借款的具体用途。据披露,富邦股份2016年底的短期借款金额为1亿元,到了今年一季度末,这一数据则变为2.23亿元。
值得一提的是,富邦股份今年6月因财务问题刚刚被深交所出具了监管函。公司在2016年年报中,对前期会计差错采用追溯重述法进行了调整,将2015年资产总额由8.63亿元调整为11.27 亿元,差异率为23.43%,该行为直接违反了《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第1.4条、第2.1条、第2.4条规定。
此外,富邦股份在募投项目执行上已留下劣迹。2014年上市时,公司募集2.28亿元投向化肥防结剂及多功能包裹剂产能扩建、肥料用可降解缓释材料产能建设、磷矿石浮选剂产能建设、RMS远程监控及服务系统、工程技术中心等几大募投项目。然而,这些原本只需12个月或18个月的项目,却出现多次延期,其中三个项目延期至2017年7月31日,一个项目则终止。
上述项目对上市公司的业绩贡献更是不理想。“磷矿石浮选剂建设项目”此前承诺效益为正常年销售收入6596.15万元,利润总额1224.6万元,而在今年一季度,该项目实现效益仅为58.95万元。而对于其他项目是否达到承诺效益,公司更是没有给出详细披露。
进入【新浪财经股吧】讨论
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1参股公司在赞比亚拥有1640万吨铜钴渣堆矿资源(合纵科技300477)
- 2省长一行先后参观了厚普股份企业展厅和数字化智能制造车间,听取了公司氢能业务发展介(厚普股份300471)
- 3华字辈中的低价股~多高看一眼(华联股份000882)
- 4长园集团无趣(长园集团600525)
- 5中天科技今天又迎来了难得的日线回调,有人敢买吗?相信很多人不敢买,都怕转跌,都怕(中天科技600522)
- 6首先祝女性朋友“三八节”快乐!写帖前先来回顾一下说客昨帖之预判:还是那句话:现阶(中天科技600522)
- 7炒股只能追随风口,不能太理性,追本溯源人都离不开水和粮食,但,这些股并不(中天科技600522)
- 8中天今天很明显就是借大盘下跌洗盘,尽管大盘收红了,中天也依旧在深水下,主力就是不(中天科技600522)
- 9中天科技在未收盘站上5日线或未阳包阴前暂且只能当下跌趋势对待,维持昨帖之认知,建(中天科技600522)
- 10周一策略:1、2~4个点以下低开,开局就进,等待盘中急拉红4个点左右离场。2、低(中发科技600520)
- 11上周五满仓文一科技,不是没有道理。(中发科技600520)
- 12中发科技它来了(中发科技600520)
- 134月26日收评:A股三大指数今日集体大涨,上涨股票接近4000只,成交量直接爆发(商络电子300975)
- 14现在很多人说茅台酒有金融属性是硬通货,这纯属扯蛋,房产的经融属性不比茅台更强,你(贵州茅台600519)
- 15工行,石油,市值前三争夺战难解难分,今天工行奋力直追,又把石油打败了,想当大王谈(中国移动600941)
- 16贵州茅台最高涨幅3000倍+,价值投资者的福音,10年一遇,下个贵州茅台已产生!(贵州茅台600519)
- 17康美按时发布了年报,标准无保留,随时摘帽(康美药业600518)
- 18我认为我今天的抄底就是一个错误,就算当时在2.02卖了加上手续费我也只是亏个10(康美药业600518)
- 19你们可真是太操心,海南机场又不给你发工资,就哪点股票够精神损失费嘛,我给大家科普(海航基础600515)
- 20今年,海南将锚定封关运作这个目标开展攻坚行动(海航基础600515)
- 21清明假期海南接待游客153.10万人次旅游总收入19.3亿元记者从海南省旅游和文(海航基础600515)
- 22简谈几点感受,在外出差,没在电脑旁,简单写几句吧,欢迎大咖补充:1.03年利润4(天富能源600509)
- 23转让至中新建电力集团,转让价格为7.3元/股,合计约33.71亿元。(天富能源600509)
- 24方威指出,2023年钢铁行业不好,但通过全体员工的共同努力,四家钢厂都盈利了,其(方大特钢600507)
- 25我来分析一下方大特钢吧昨天卖出的人是不理性的怎么说呢,首先方大是属于特钢并不是地(方大特钢600507)
- 26蛮厉害的,小弟,大学时期就进军金融市场,多历练历练!虽不知道你学习的是什(长白山603099)
- 27鹏欣资源索赔案:这次不是“飞”得太高,是“摔”得太狠!(鹏欣资源600490)
- 28中金黄金226万吨露天开采矿山铜价创18年历史新高↑[上涨][上涨]二度季赚大了(中金黄金600489)
- 29中金黄金特大利好来了:内蒙古矿业五十七万吨钼矿钼价近期飙升11%↑[上涨][上涨(中金黄金600489)
- 30中金黄金在美盘上称为皇家黄金喔[上涨]↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨](中金黄金600489)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧