我们建议投资者增持中国铁路装备股,因为我们认为2016-17年的下行周期已经结束-在这一下行阶段,该板块的每股盈利增速仅为4%,股价也下跌了5%,表现平均较MSCI中国指数落后了30%。    我们预计新订单将自2018年下半年加速增长,由此所开启的上行周期将持续至2020年,推动因素包括:    到2020年,国内高铁和地铁的运营里    1.程以及铁路装备保有量将增长近50%,同时动车组也将陆续向复兴号升级,我们预计利润率较高的维修和零部件业务需求将随之增长;    2.高铁完工里程将在2018-20年迎来上行周期(新订单较此领先6-12个月),增幅分别为2,259/3,181/4,994公里;    3.一带一路战略逐渐发力,相关的动车组业务将开始在2019-20年贡献盈利,且新加坡-马来西亚、匈牙利-塞尔维亚、俄罗斯、泰国等高铁项目有望带来大订单;    4.预计2019-20年期间,随着产能利用率的回升以及原材料价格压力的缓解,公司利润率将有所改善。    考虑到以上因素以及我们新的中车H股12个月目标价(从5.7港元上调至9.5港元)对应的上行空间为34%,我们将中车H股评级从卖出上调至买入。鉴于公司业务前景将迎来拐点以及H股估值具有吸引力(2018年预期市盈率较A股折让49%),我们还将中车H股加入强力买入名单。对于中车A,因我们认为其估值已经较为合理,我们将该股评级从卖出上调至中性。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。