中汽协近期发布7月新能源数据,7月产销量分别为5.9万辆和5.6万辆 ,同比增长分别为 52.6%和55.2%,淡季原因环比下滑9.8%和4.4%;2017年前7月累计产销分别为27.2万辆和25.1万辆 ,同比增长分别为 26.2%和21.5%。其中,新能源乘用车销量为 4.4万辆,其中纯电动乘用车3.3万辆,插电式混合动力乘用车1.1万辆;新能源商用车的销量为1.2万辆 ,其中纯电动商用车1.1万辆,插电式混合动力商用车0.1万辆。    中汽协数据略低于合格证数据,我们认为主要是口径原因。合格证数据显示7月新能源汽车总产量63075辆,同比增加73%,环比增加15%,其中乘用车4.5万台,客车7000台,专用车1.1万台。两者差异是专用车数据,部分专用车企很可能没有上报数据给中汽协,导致中汽协口径7月专用车数据偏低。合格证数据显示专用车上量较快,乘用车和客车持平,符合我们前期产业调研的结论,全年看合格证数据是口径最严谨的数据。    Q3是新能车环比增长淡季,也是锂电加库存旺季。新能车季节性规律明显,Q3锂电加库存,Q4新能车放量,整车产销环比淡季不影响Q3投资逻辑。目前,碳酸锂,三元材料供应趋紧,溶剂受到环保核查等因素持续上行,Q3锂电材料受到锂电加库存刺激,景气度持续提升。    投资建议:新能车短中长期向上趋势确定,短期产销季节性波动不影响中长期投资逻辑。    目前各版块龙头17年平均PE 30多倍,18年20倍左右,下半年存在估值切换的空间,继续看好板块中长期的投资机会!

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