本周,上证50、沪深300、中证500指数分别收于2570.26、3647.35、6161.19点,涨幅分别为-2.19%、-1.62%、-1.03%。前期报告中,我们提到要警惕指数权重集中带来的风险,目前正在兑现。上周主要指数分化明显,从行业表现来看,指数差异正是来自于,指数在不同行业中的权重差异。站在当前时点下,我们对50指数保持谨慎态度,建议积极关注中证500和创业板。    本周指数期货升贴水率继续分化,上证50、沪深300贴水扩大,中证500贴水缩小,且近期合约表现优于远期合约。期限价差的分化,验证了我们上周的判断。上周我们明确提出,当前“漂亮50”抱团松动,周期等新热点持续性存疑这一观点。本周,中国钢铁工业协会邀请部分钢铁企业、期货交易所、期货公司、钢铁电商及信息咨询公司等代表共同研究分析“异动”原因,会议降低市场对于钢价的预期,直接导致本周钢铁股下跌。    外围市场影响边际增强。随着资本市场开放的深入,未来外资对A 股市场的影响边际增加。今年以来,美国VIX 一直维持在10左右的历史低位区域,7月26日触及8.84的历史最低水平。标普500的波动已连续14天没有超过0.3%,这在历史上几乎从未出现过。富时A50和恒生中国指数本周分别收于11,465.400、10,572.970,较上周下跌-2.24%、-3.91%。我们统计了在香港交易所上市的与A 股挂钩的ETF 资产,近一个月净流出15亿人民币。    外资走向未来值得持续关注。    风险提示:本报告依据历史数据总结,未来市场价格变化可能不及预期。

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