走势回顾    沪指盘初短暂冲高后回落,于3300点下方弱势震荡;中小创表现弱于主板,创业板指一度跌逾1%。截至收盘,上证综指跌0.32%报3292.44点;深成指跌0.30%报11110.18点;创业板指跌0.65%报1794.34点。两市成交3581亿元,上日成交3361亿元。盘面上,“气荒”来袭刺激燃气板块表现强势,新零售概念股异军突起,ST板块掀涨停潮,次新股、新疆板块、3D打印、黄金、大数据等题材股走势活跃;权重板块萎靡,餐饮旅游、家用电器等板块亦表现不佳,无线电、特斯拉、稀土永磁等题材股纷纷回调。    市场焦点    发改委称,12月14日国内成品油价格不作调整,因累计调价金额每吨不足50元.今年我国成品油价格已经经历10次上调、6次下调、8次搁浅。    策略建议    大盘如期停止上涨的步伐,继续在3280-3300内箱体震荡。市场成交量维持在4000亿下方,市场情绪依旧偏谨慎。今日两组重要的变量印证了我们此前的判断,我们继续维持上有流动性造顶下有经济做底的预判,短期大盘大概率继续箱体震荡的格局。美联储如期加息25个基点,并上调对2018年经济增速预期,根据点阵图预测,美国2018年大概率加息3次,但我们认为加息4次的可能性也逐渐增大。值得注意的是,中国央行上调逆回购和MLF利率各5bps。虽然本次上调幅度较前两次明显偏小,但市场此前并未将本次上调充分纳入预期。我们认为OMO操作上调利率标志性大于实质,我国加入全球同步的加息通道趋势逐渐明朗。结合历史数据、通胀、汇率与经济情况,我们判断我国明年3-4季度调升基准利率的可能性进一步加大。因此我们预计A股整体估值在加息周期之中很难进一步抬高,继续维持A股上有流动性造顶的预判。经济方面,中国11月工业增加值小幅回落至三个月新低,符合预期。我们认为在环保压力较大的10月、11月,经济并无明显回落的现象显示出经济较强的稳定性和韧劲,其中工业生产平稳增长,企业效益增长较快。在明年供暖季结束北方复工的背景下,经济超预期的可能性较大,我们继续维持经济做底A股难跌的判断。在短期宏观环境保持稳定的前提下,我们认为市场的震荡幅度较前期将有所缩小且不会出现单边行情,市场大概率将维持在3280-3300点的箱体内震荡,建议投资者在箱体震荡中灵活操作。在震荡市中,我们仍然看到了一些板块的结构性机会,继续建议投资者左手蓝筹防御右手周期进攻的战略配置。具体到行业上我们建议投资者在左手蓝筹中加大对民航、机场板块的配置。主要的原因是航空大周期已经进入拐点,客座率与机票价格涨幅明显。叠加民航供给侧改革与票价限制逐步放开的预期,民航、机场板块有望重回上升通道。右手周期中,我们继续建议投资者侧重对“钢水玻气”四大行业进行配置。供给侧改革与环保高压之下周期品供需关系紧张,库存位于低位,价格易涨难跌。行业集中度显著上升,对上下游议价能力加强。在新增产能受阻的情况下,中期维度来看周期板块的周期性质有所降低,开始展现出公用事业板块的特性。我们认为2018年周期板块的盈利增长性与稳定性相较2017年都将有所提升,值得重点关注。

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