【本周策略】本周大盘继续震荡调整,农业板块在年末畜禽价格回暖的带动下部分个股呈现反弹的趋势。11月农业部生猪存栏持续低位,猪价表现依然坚挺,市场对明年上半年生猪养殖持续盈利的信心继续加强,整体生猪养殖板块强势的表现有望持续到明年一季度。鸡苗、毛鸡价格季节性上涨,养殖场补栏情绪好转,支撑苗价高位运行。标的选择上,契合行业变化和个股情况,我们依旧重点推荐公司质地和未来两年业绩都较为优秀的个股,从估值水平和业绩增速两方面情况综合考虑,重点推荐正邦科技(预测18年出栏增速高达90%,利润增速超过40%,明年估值12X)、牧原股份(预测18年出栏增速60%,利润增速20%以上,估值18X)、海大集团(预测利润增速超过30%,估值21X)、生物股份(预测利润增速超过30%,估值22X)、隆平高科(预测利润增速30%,估值28X)。此外,农业主题投资关注土地制度改革和玉米深加工相关政策,推荐低估值个股隆平高科、登海种业等。    畜禽价格上涨带动板块行情,持续看好生猪养殖行业。11月农业部生猪存栏数据连续7个月下滑,能繁母猪存栏环比下滑0.6%,生猪存栏环比下滑0.1%。本周生猪价位维持14.89元/公斤,我们认为年底总体维持在15.0-15.5元/公斤的可能性较大,整体生猪板块的投资表现带动农业板块年度超出大盘走势。猪价判断上,我们认为明年的运行区间在13.5-15.5元/公斤,均价14.0元/公斤左右,整体上半年猪价更为强势。虽然大周期的方向上市场预期较为一致,阶段走势仍有分歧,但较好的养殖利润对于快速放量的养殖集团而言,盈利和估值均有提升空间。此外,猪肉价格年底走强将带动市场对于明年通胀的预期,而今年上半年的低基数对明年上半年通胀预期也相应拉高,历史经验表明在通胀预期之下,养殖板块往往会有超额收益。长期来看,国内生猪养殖业正处在快速规模化的初始阶段,这是行业未来五年甚至更长的主基调,一批上千万头的养殖公司即将脱颖而出,快速放量、成本突出、经营管理效率高的公司都值得投资。禽链价格近期持续上涨,本周鸡苗价格涨至3.33元/羽,环比上涨7.26%,毛鸡平均收购价涨至4.05元/斤,环比上涨8.29%,当前毛鸡供应量偏低,养殖场补栏情绪好转,支撑苗价年底高位运行,建议关注近期高管增持的益生股份。    后周期量增逐步显现,关注动保个股机会。饲料板块今年总体来看龙头企业都展示出了优秀的业绩增速,尤其是猪料方面。海大猪料下半年增速30%以上,大北农全年猪料增速约15%,禾丰下半年猪料增速也达到20%左右,规模化养殖变革中优秀的饲料企业前瞻性适应行业结构变化,改善客户结构和产品结构,展示了高于行业水平的盈利能力。整体饲料板块估值目前已回落至15-20X,而明年在畜禽料保持恢复性增速的背景下,对于一线白马海大和二线龙头大北农、禾丰等,都可以逐步布局。疫苗板块在养殖规模化加速的背景下,给疫苗企业未来两年的业绩增长创造了有利的条件。分个股来看,当前重点推荐的动保龙头生物股份销量持续高增长,同时建议关注中牧股份公布的国改目标,按此标准2018年扣非净利润将有望达到3.5-4亿,2016年扣非仅2.5亿,远高于年化6%的扣非净利润增长目标,公司股价处于底部,未来3-5年的持续成长拐点已现。    【重点推荐标的】种植链:隆平高科、登海种业、中粮生化、象屿股份;饲料板块:海大集团、大北农;动保板块:生物股份、中牧股份、普莱柯;生猪板块:正邦科技、温氏股份、牧原股份;禽链:益生股份、民和股份、仙坛股份;建议关注圣农发展、禾丰牧业、苏垦农发等。

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