上周家电指数(申万)上涨5.60%,沪深300指数上涨0.25%,跑赢沪深300指数5.35个百分点。个股方面,上周涨幅前三的公司有小天鹅A(+15.28%)、华帝股份(+12.41%)和美的集团(+9.30%)。上周跌幅前三的公司有天际股份(-14.46%)、珈伟股份(-7.91%)和银河电子(-5.00%)。    铜铝价格周内出现反弹,钢价延续上涨趋势,优选定价权强的龙头公司。上周铜价上涨2.20%,铝价上涨0.93%,ABS塑料价格下跌0.34%;冷轧板价格上涨1.64%。ABS塑料价格平稳波动,其他原材料价格周内出现反弹,冷轧板延续涨价趋势,但铜铝价格相比年内高点处于较低位置,家电企业以优化产品结构为主导的提价,经历时间传导叠加原材料价格趋稳回落,预计四季度行业整体盈利能力会出现强力修复。整体来讲,龙头公司业绩稳定性更强,强定价权使得传导成本压力的能力更强,同时控制费用等能力也优于行业其他公司,优选各子行业龙头。    空调销量增速环比提升超市场预期,冰箱、洗衣机销量维持稳定增长。10月空调销量872万台(+21%),冰箱销量569万台(+6.9%),洗衣机销量582万台(+2.4%)。空调销量增速环比提升超市场预期。我们认为一方面今年夏天空调销售异常火爆,渠道库存仍旧较低,补库存仍将持续;另一方面,为应对四季度各种促销,经销商备货意愿比较强烈。后续空调补库存行情仍将持续,内销增长确定性强。    LCD电视销量增速环比继续提升,行业四季度抬头趋势明显。10月LCD电视产量1268万台(+7.1%),销量1243万台(+5.7%)。黑电销量增速环比提升,行业基本面相好。众多因素影响下,今年黑电行业遭遇史上最差三季度,但6月起面板价格下降,成本压力减弱,为四季度黑电促销提供更多空间。四季度黑电销售有望实现翘尾上扬,行业内公司有望迎来业绩拐点。    优先推荐空调补库存相关白电龙头:格力电器、美的集团、青岛海尔;推荐四季度迎来销售旺季的厨电、小家电龙头:老板电器、九阳股份;推荐行业销售回暖,全球化布局全面展开,盈利能修复预期强的黑电龙头:海信电器。

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