宏观专题:数字经济:发展有多快?动力来自哪? 全球数字经济迅猛发展。当前全球数字经济呈现三个特征:一是规模庞大发展较快,根据埃森哲测算,16年全球数字经济规模17万亿美元,占全球GDP总量的23%;二是美中规模上位居前二;三是中国发展势头迅猛,根据《世界互联网发展报告》16年中国数字经济总量22.58万亿元,占GDP的30.3%。    中国数字经济:表现亮眼,前景广阔。数字经济在经济中的比重不断上升,信息计算机和软件业增加值占比已从11年的2.1%升至目前的3.6%。而最大的亮点来自电子商务,16年以来网络零售保持30%左右增速,占社消零售比重已达到14%。而数字产品的发展同样不容小觑,中国智能手机出货量占全球比重已从11年的不足20%攀升至17年至今的30%以上。从微观企业层面看,数字经济的蓝海成就了以BATJ、华为为代表的一大批优秀公司。 中国数字经济快速发展的三大动力。一是政策鼓励,今年全国两会,数字经济首次写入政府工作报告。二是人力资本积累,目前全国理工科研究生毕业、招生人数已升至25万、30万,为业界大量输送人才,16年信息计算机软件业人均工资也领跑各行业。三是资本市场输血,17年前10月,PEVC对IT、互联网、电信的投资已超过300亿美元,占PEVC总投资额比重高达40%。    一周扫描:    海外:美11月非农就业强劲。11月美国非农新增就业22.8万,大幅高于预期的19.5万,主因商业服务、制造业、医疗保健领域就业增长。11月失业率仍保持在4.1%,时薪增速环涨0.2%,不及预期的0.3%。此次非农报告是摆脱飓风影响后的首份就业报告,12月加息几乎已经确定。上周四美国国会通过了一项维持两周的临时支出法案决议,延长联邦政府的预算拨款两周,避免政府本周关闭,但这也推迟了有关国防和国内项目支出水平的决定。 经济:出口大幅反弹。11月我国以美元计价出口同比12.3%,增速较上月大幅反弹,是年内次高增速,三季度以来,美、欧、日经济增长亮眼,复苏势头仍强,外需持续改善带动出口提升。11月我国进口同比升至17.7%。数量上,对铁矿石进口同比转正,对原油和铜进口增速明显提高。11月全国制造业PMI小幅回升,需求、生产稳定,限产下部分需求亦转向进口。金额上,进口铁矿石增幅略降,而进口原油和铜同比大增。 物价:通胀均有回落。11月CPI环比走平,同比回落至1.7%。菜价大降,水产、猪肉价格也有回落,食品价格环比下降0.5%,同比跌幅扩大至1.1%;能源类消费品价格继续上涨,服装换季涨价,非食品环比涨0.1%,同比升至2.5%。预测12月CPI食品价格环涨0.8%,12月CPI同比或小升至1.8%。11月PPI环比上涨0.5%,同比回落至5.8%。涨幅贡献依然主要来自上中游行业,生产资料价格同比仍在7.5%高位,而生活资料仅0.6%,反映上游涨价主要来自去产能、环保限产带来的供给收缩,而下游需求在走弱。预测12月PPI同比涨幅或继续回落至4.6%。 流动性:货币利率大降。上周R007均值降至3.05%,R001均值降至2.62%。DR007降至2.79%,DR001降至2.56%。上周公开市场净回笼5100亿。上周美元指数回升,在岸、离岸人民币小幅贬至6.62。上周央行大幅回笼货币,但央行此前两月累计投放货币超万亿,12月财政放款也将超万亿,因而年末流动性短期无忧。但考虑到美国加息在即,而去杠杆仍是18年的重要任务,因而货币政策难以放松。 政策:打赢三大攻坚战。政治局会议指出,18年要确保打赢三大攻坚战。防范化解重大风险要有效控制宏观杠杆率,金融服务实体经济能力增强,防范风险工作取得积极成效;精准脱贫要瞄准特殊贫困人口精准帮扶,进一步向深度贫困地区聚焦发力,把扶贫和扶志、扶智结合起来,激发贫困人口内生脱贫动力,巩固扶贫成果,提高脱贫质量;污染防治要使主要污染物排放总量继续减少,生态环境质量总体改善。加快住房制度改革和长效机制建设。

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