银行行业:2018年盈利增速预计将进一步恢复、资产质量预期改善,维持“跑赢大市”评级
我们预计中国银行业的总贷款和总资产余额的同比增速2017年分别为13.1%和10.1%、2018年分别为12.2%和10.5%。由于我们预计2018年中国整体流动性环境预计将略偏紧因此我...
我们预计中国银行业的总贷款和总资产余额的同比增速2017年分别为13.1%和10.1%、2018年分别为12.2%和10.5%。由于我们预计2018年中国整体流动性环境预计将略偏紧因此我们预计中国市场整体利率水平仍将小幅攀升,从而预计将继续使银行业的净息差继续小幅回升。2018年,预计非利息收入录得稳健增速,预计成本收入比将保持相对较低水平。2018年,随着资产质量的改善,中国内地银行拨备计提的压力将进一步缓解。考虑到以上所有因素,我们预计中国银行业2017、2018和2019年净利润同比增速分别为7.0%9.9%和10.9%。 截至2017年12月19日,我们覆盖的中资银行2017年的加权平均市盈率与市净率分别为5.7倍与0.8倍。我们认为当前估值仍然偏低。2018年,我们预计以下因素将为银行估值提供支撑:1)我们预计中国经济企稳,经济结构进一步优化;2)在政府降杠杆的政策背景下,我们认为中国经济风险进一步下降;3)我们预计中国银行业净利润增速将进一步恢复;4)我们预计中国银行业资产质量将改善。因此,我们维持中国银行业2018年“跑赢大市”投资评级。
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