行业逐步好转,12月产业链各环节恢复盈利。    上半年受“H7N9”流感冲击以及强制换羽等因素影响,白羽肉鸡产业链各环节均逐步陷入亏损。3季度略有反弹后短暂回落,12月份再次上行,当前产业链各环节均恢复盈利状态。据协会数据,父母代鸡苗价格从17年初的高位下跌后回升,目前约25元/套,单套盈利约10元/套;据博亚和讯,商品代鸡苗1-11月均价约1.4元/羽,目前突破3元/羽,羽均盈利近1元;商品代毛鸡方面,17Q1跌破2元/斤,创近年来新低,目前回升至4元/斤,实现盈利。    在产父母代存栏震荡下行,父母代鸡苗销量明显下滑。    经历前期鸡苗价格的低迷,父母代产能淘汰进程重新开启,据协会数据,截至12月上旬,全国部分企业在产父母代存栏量约1313万套,较上月环比下滑9.8%。从近两年的引种数据来看,2016年10月至2017年2月为引种高峰期,2017年3月起引种量明显减少。按生产周期来看,父母代鸡苗供应量应在2017年底出现明显下滑。    从父母代鸡苗单周销量来看,12月第二周仅约66万套,较上月同期下滑44%,引种受限效应开始显现。    预计17年引种量约65万套,18年行业复苏有望延续。    受欧美疫情等因素影响,国内引种主要依赖新西兰,据协会数据,1-10月累计引种量约53万套。从疫情、审批流程来看,美、法、英等年内复关的难度较大,波兰于2017年11月底复关,主要供应品种为哈伯德,且产能较小。综合考虑国内祖代产能以及后续引种情况,预计2017年祖代引种量约65万套。2015-17年国内祖代引种连续三年均低于国内正常需求量的80~100万套,行业供需改善趋势或将维持。另外,根据我们的模拟测算,引种下降的效应将逐步显现,行业产能有望进一步收缩。    中期供给收缩趋势或确立,建议布局行业复苏。    中期供给收缩趋势基本确立,2018年行业有望逐步复苏,建议关注圣农发展、益生股份、民和股份和仙坛股份l 风险提示。    鸡价波动风险、疫病风险、食品安全等。

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