国内券商第一梯队    公司属于国内券商第一梯队,多项主要经营指标连续多年位居十大券商行列。公司拥有全业务牌照,形成了以证券业务为核心、业务跨越境内外的金融控股集团架构。    运行机制市场化    公司没有控股股东和实际控制人,股权结构较为稳定。分散、多元化的股权结构为公司形成良好的治理结构提供了坚实保障,公司市场化运行机制得以长期施行,有利于提高公司的执行效率。同时公司经营团队高度稳定,流失率低,增强了各项业务的稳定性、连续性。    投行业务:股权融资爆发式增长    公司股权融资实力雄厚,上半年共完成20家IPO,数量及主承销金额均排名行业第1。公司在巩固中小企业优势的基础上,加大对大型客户的开发力度,同时推动境内外联合运作,努力提升国际业务竞争力。从项目储备来看,公司项目储备丰富,居上市券商第3位。    财富管理:发力互联网金融    在科技金融方面,公司继续保持领先优势。持续加强投入,积极扩充金融科技研发团队,并加大在大数据、人工智能、平台化等方向的技术创新的力度。    资管业务:主动管理业务实力强劲    公司资管业务居于行业龙头地位。从规模占比看,公司主动管理业务实力强劲,规模占比排名行业第二,有望将资管新规的负面影响降至最低。强大的基金管理实力,为公司资管业务业绩的稳定奠定了基础。    投资建议    2017年公司评级由BBB上升为AA级,有助于公司创新业务的开展及降低投资者保护基金的计提比例,增厚公司利润。估值方面,公司PB在1.6倍上下,估值处于底部水平。给予公司“增持”评级。

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