事件:8月15日,根据新华社报道:从证监会获悉,按全市场口径统计,2013年上市公司并购重组交易金额为8892亿元,到2016年已增至2.39万亿元,年均增长率41.14%,居全球第二,并购重组已成为资本市场支持实体经济发展的重要方式。监管层此举,释放出并购重组的积极信号。    并购重组成为资本市场支持实体经济的重要方式,监管层释放出“鼓励并购重组”的积极信号。根据证监会,按全市场口径统计,2013年上市公司并购重组交易金额为8892亿元,到2016年已增至2.39万亿元,年均增长率41.14%,居全球第二,并购重组已成为资本市场支持实体经济发展的重要方式。监管层表示,并购重组正从“提升市场化程度、服务供给侧改革、助推国企改革、服务扶贫战略、助力一带一路、促进技术升级”等六方面支持实体经济发展。监管层此举,释放出并购重组的积极信号。此前,6月17日,刘士余主席在中国证券业协会第六次会员大会指出,证券公司不能只盯着承销保荐,更要在并购重组、盘活存量上做文章,为国企国资改革、化解过剩产能、“僵尸企业”的市场出清、创新催化等方面提供更加专业化的服务,加快对产业转型升级的支持力度。此前刘主席重点强调“证券公司并购重组的发展方向”,本次证监会表态“并购重组成为资本市场支持实体经济的重要方式”,监管层释放出鼓励并购重组的积极信号。并购重组作为资本市场最基本、最核心的功能,有助于整合上市公司淘汰落后产能,推动企业转型升级,提升企业经营管理的质量,监管层对于并购重组总体仍是支持的态度。    并购重组为“深化国企改革及供给侧改革”的迫切需要。随着全球经济步入新常态,以出口导向的中国经济增长方式难以持续,使得“钢铁、有色、煤炭、平板玻璃”等传统行业产能过剩严重。2016年7月出台的《国务院办公厅关于推动中央企业结构调整与重组的指导意见》提出巩固加强一批、创新发展一批、重组整合一批、清理退出一批的“四个一批”概念,明确了央企兼并重组目标及重点工作,再次提高兼并重组手段在国企改革中的地位。并购重组助推国有企业改革,支持国有企业做优做强。我们统计了3050家A股标的(截至2017.1.16日):1)3050家A股标的中,国企和央企总共996家(占比为32.66%);2016年,国有控股上市公司并购重组678单,交易金额1.02万亿元,占全市场并购重组交易总金额的43%。2)分行业而言,国企及央企占比居前的行业有:钢铁(77.78%)、交通运输(71.58%)、国防军工(67.57%)、公用事业(65.85%)、休闲服务(61.76%)及采掘(61.67%)。A股中,国企及央企集中分布在钢铁、采掘、有色等产能过剩的传统行业,而并购重组有利于落后产能退出(古诺模型),助力去产能、去库存,促进产业转型升级。据统计,2016年钢铁、水泥、船舶、电解铝、煤化工、汽车、纺织、电力等8大产能过剩行业共有118家上市公司实施并购重组,合计交易金额2336.78亿元。A股市场作为国有资源配置主战场,承载“国企改革及供给侧改革”等政治任务,将积极推动国企上市公司的并购重组。随着本轮国企改革顶层设计基本完善,及试点范围扩大及深化,国企改革进程日益加速,A股的国企并购重组亦将迎来高峰。    并购重组助推产业升级,并服务国家“一带一路及扶贫攻坚”战略。全球经济新常态下,互联网时代的红利消耗殆尽,各国正积极布局战略性新兴产业,以谋求经济主动权。并购重组促进技术升级,推动战略性新兴产业发展。2016年,新一代信息技术、高端装备制造、节能环保、新能源、新材料、服务业新业态等战略性新兴行业上市公司共发生并购重组交易270单,涉及金额3253.31亿元。“一带一路”是既定国家战略,符合中国与周边国家经济社会发展的共同诉求。并购重组服务“一带一路”建设,支持上市公司提升国际竞争力。上市公司在全球范围内开展并购重组,开拓国际市场的同时也引入了先进的技术及管理经验,促进产业升级。2016年全市场共发生跨境并购103单,涉及交易金额1118.18亿元。监管层曾强调,没有不讲政治的金融,也没有不重视金融的政治。2016年9月9日,证监会在《关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》表明,贫困地区IPO企业,适用“即报即审、审过即发”政策。并购重组可服务国家扶贫攻坚战略。2016年西部十二省份上市公司共发生并购重组351单,交易金额3138.64亿元,占全市场并购重组金额的13.13%,有力支持了贫困地区产业发展。    并购重组市场化程度提高,审批效率得以提升。市场化改革一直为资本市场企业并购重组改革的主线,提高并购重组的效率。并购重组市场化改革主要包括:定价机制市场化、激励和约束机制市场化、审批机制市场化等。    目前,并购重组市场化程度不断提升,博弈充分、约束力强的第三方发行成为主流,效率得以大幅提升。监管层通过大幅取消和简化行政审批事项,目前90%的并购重组交易已不需证监会审核,上市公司经自主决策并履行信息披露义务即可实施。据统计,在审批项目中,2015年至2017年前6月,第三方发行项目单数在总交易数量中的比例由63.99%上升至73.81%,交易金额占比由24.30%上升至46.54%。    建议关注:外延扩展强烈的焊接设备领先生产商佳士科技(300193.SZ)、瑞凌股份。佳士科技是焊接设备行业的领先生产商之一,公司不断加强在技术、质量、营销渠道等环节的控制,持续提升公司品牌知名度,营收增速强于同类公司,未来在焊接市场份额有望持续提升。公司在2015年实施股票激励计划,充分调动员工积极性,利好公司长远发展。另外,公司在雄厚资金实力、较强技术储备、丰富弧焊工艺技术及机器人系统集成经验的基础上,重点布局弧焊机器人等高端领域,机器人业务有望早日扭亏为盈,并成为公司业绩增长亮点。深圳千鑫恒受让8.85%股权的溢价率高达37.42%,市值弹性较大。2017年上半年,公司实现归母净利润0.72亿元,同比增长36.38%,业绩优于同类公司水平。我们预计公司2017-2019年分别实现净利润1.50亿元、1.95亿元、2.44亿元,EPS分别为0.30元、0.39元、0.49元,当前股价(8.89元/股)对应PE分别为29.6X、22.8X、18.1X,维持【强烈推荐】评级。目前公司账上拥有17.2亿现金资产,外延发展预期强烈。本次监管层释放“并购重组的积极信号”,后续佳士科技成长极具想象空间。此外,以2017年预计净利润1.5亿元计算,在排出“账上有17.2亿现金资产”影响后,剩余资产的市盈率为16.6X,安全边际较为充足。类似逻辑还可关注国内焊接设备的另一龙头企业:瑞凌股份(300154.SZ)。

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