前11月天然气消费量同比增长18.9%,供需失衡下,气源公司依旧值得关注。国家发改委的数据显示,1-11月份,全国天然气消费量达到2097亿立方米,同比增长18.9%。其中国内天然气产量1338亿立方米,同比增长10.5%,进口天然气增长28.9%。测算11月当月天然气消费量达到232亿立方米,较10月份的188立方环比增长23.4%,主要原因是工业生产、燃气发电、化工等领域用气需求增长较快,同时入冬后“煤改气”取暖需求增加。但与此同时,供给侧气源出现供给不稳定、供气能力不足,造成LNG价格大幅上涨、发电及工业用气停供等现象,我们认为在此时点上,消费量的增长固然利于燃气分销,但从天然气行业长远发展角度看,掌握上游气源的天然气公司更具话语权,建议关注蓝焰控股、广汇能源、新奥股份。    河南省全面推进七大重点行业超低排放改造,打响非电行业烟气治理第一枪。河南省近日印发《2018年大气污染防治攻坚战工作方案(征求意见稿)》,提出全面推进钢铁、水泥、焦化、炭素、电解铝、GH玻璃、陶瓷等七大重点行业超低排放改造,对2018年10月底前稳定达到超低排放限制的水泥、陶瓷等企业,适当减少2018-2019年冬季错峰生产时间和停限产比例。我们对比发现,钢铁、玻璃等的“超低排放”标准基本与今年6月份环保部发布的《钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准》等20向国家污染物排放标准修改单(征求意见稿)中拟修改的标准相一致,水泥等行业的排放标准则超过修改单的限值。非电工业烟气治理已经箭在弦上,提标扩围的政策有望快速出台,钢铁行业因其废气排放量较大且市场空间较大将有望首当其冲,我们测算仅钢铁行业烟气治理市场空间就将超过600亿元。建议关注龙净环保、清新环境。    中央经济工作会议首提经济高质量发展,污染防治作为今后3年的三大攻坚战之一,着墨颇多,超出预期。主要包括两点内容:1、使主要污染物排放总量大幅减少,打赢蓝天保卫战,调整产业结构,淘汰落后产能,调整能源结构,加大节能力度和考核,调整运输结构。2、实施好“十三五”规划确定的生态保护修复重大工程。启动大规模国土绿化行动,引导国企、民企、外企、集体、个人、社会组织等各方面资金投入,培育一批专门从事生态保护修复的专业化企业。深入实施“水十条”,全面实施“土十条”。加快生态文明体制改革,健全自然资源资产产权制度,研究建立市场化、多元化生态补偿机制,改革生态环境监管体制。我们认为,高质量的经济发展离不开生态环境的改善,此次中央经济工作会议对生态环保着墨良多,特别提到“引导各方面资金投入,培育一批专门从事生态保护修复的专业化企业”,政府新执政周期中将大力扶持生态环保产业,未来3年内有望持续加大环保投资力度,环保板块投资机遇广阔。根据“高质量”发展要求,我们建议配置大气环境治理(包括非电烟气治理及“煤改气”)、流域综合治理、生态修复等板块。    火电发电量连续三个月负增长,进口煤限制有望放开。11月当月火电发电量同比下降1.4%,已连续三个月出现负增长。但受益于全社会用电量同比增长较多,1-11月,火电发电量仍保持增长,同比增速4.7%,增幅在逐渐收窄。而得益于火电完成投资同比持续下降,火电利用效率得到一定程度的提升,1-11月火电利用小时3772小时,同比增加16小时。成本方面,据证券日报报道,发改委本周口头通知相关政府部门,暂时取消进口煤限制。进口煤限制始于今年7月1日,主要是禁止省级政府批准的二类口岸经营煤炭进口业务。1-11月全国煤炭进口2.5亿吨,累计增速持续放缓,11月当月更是同比下降18%。而截止12月22日,六大发电集团日均耗煤量已经达到76.49万吨。在此供给受限、需求放量的背景下,11月电煤价格指数532.98元/吨,几乎创下年内新高。为平抑高企的煤价,能源局日前亦发布《关于做好2017-2018年采暖季清洁供暖工作的通知》,合理释放部分煤炭先进产能,保障民生取暖用煤。我们认为,政府对未来煤炭价格企稳的目标和决心不变,煤炭先进产能具备增加释放的预期,煤价合理回归或可期。此外,2018年煤电联动有可能启动,我们认为电力板块仍可关注。    维持公用环保行业“推荐”评级。

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