时值岁末，年报业绩成为未来一段时间沪深A股市场运行的重要考量因素之一。

　　亚宝药业周一晚发布年报预增788%-818%的公告，这意味着亚宝药业的市盈率将从目前以三季报业绩计算的54.57倍迅速下降一半至以2017年年报预增上限计算的26.91倍，周二亚宝药业牢牢封住涨停。

　　截至本周一，对2017年度年报业绩进行预告，且给出具体净利上限（或根据预增上限进行测算）的A股公司有1052家。

　　统计显示，有230家公司年报净利预增上限在100%以上，占比为21.86%。其中，预增上限逾200%的有83家、逾500%的有22家（见下表），众泰汽车（1，469.41%）、乐通股份（1，320.45%）、宁波东力（1，280.00%）等7家公司年报净利预增上限超过了10倍。

　　制表：数据应用部

　　年报业绩大幅增长意味着将有效降低相关个股的市盈率水平，从而打开估值提升空间。

　　为此，我们以本周一收盘价为基准，以年报预告净利上限测算的市盈率与以三季报净利（2016年第四季度净利+2017年前三个季度净利）测算的市盈率进行比较，计算两者之间的落差，以观察估值水平的升降情况。

　　剔除以年报预告净利上限测算的市盈率为负，以及以三季报净利测算的市盈率为负的公司后，在剩余的961家公司中，有835家公司市盈率将有不同程度地下降，占比高达86.89%。也就是说，如果股价保持不变，有近九成个股因为年报业绩增长从而使得估值水平将有所下降。

　　其中，有336只个股的市盈率将下降20%以上，160只个股的市盈率将下降30%以上，52只个股的市盈率将下降50%以上，18只个股的市盈率将下降70%以上（见下表），美欣达（-94.22%）、南洋股份（-90.94%）的市盈率以逾90%的下降幅度居前。

　　制表：数据应用部

　　虽然市盈率大幅下降为股价走高打开了空间，但市盈率的绝对水平仍然很重要。因为就算市盈率大幅下降，但如果绝对数值仍然高企，股价与估值可能也是不匹配的。

　　因此，我们以年报预告净利上限测算的市盈率在30倍以下，同时较以三季报净利测算的市盈率下降幅度在50%以上为条件进行观察，可以看到，有10只个股满足这两个条件（见下表）。

　制表：数据应用部

　　这10只个股在年报业绩披露后市盈率水平有望迅速下降一半以上，并且绝对值低企。显然，逾50%的估值坑为后市股价上行打下了坚实基础。 

　　天风证券发表报告认为，南山控股（002314.SZ）地产主业项目优质，背靠大股东南山集团，潜在资源丰富；吸收合并深基地B，A股首家物流地产龙头光芒即将绽放；引入物流地产基金，实现融资渠道拓宽。假设公司2018年上半年重组完成，对应2017年-2019年备考收入分别为53.92亿、58.82亿和61.64亿元，备考归母净利润为5.87亿元、7.22亿元和8.83亿元，每股收益为0.31元、0.27元及0.33元。首次覆盖予“买入”投资评级，目标价7.80元。

　　安信证券发表报告认为，众泰汽车（000980.SZ）深度绑定福特，成立排他性纯电平台。未来福特在中国的新能源战略或以纯电为主，福特未来有望对合资公司提供技术、管理、采购支持。预计公司2017年-2019年每股收益分别为0.64元、0.99元、1.18元，维持“买入-A”投资评级，目标价16.64元。

 

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