国家队现身绩优白马股,细分行业龙头受关注:随着二季度上市公司前十大股东的披露,国家队持仓轨迹显露,目前已有42档个股受国家队新进或增持。证金公司首次进入A股创业板的昆仑万维和苏交科。昆仑万维业绩增长57.52%/苏交科预计增长10%-30%,2017年PE分别为32倍/25倍,二者相对所处行业的市盈率仍然较低。此外国家队还新进江苏有线、梅花生物(15倍)、招商轮船(26倍)、增持涪陵榨菜(31倍)、海康威视(29倍)等,并小幅减仓贵州茅台。国家队持股迹象显示即使选择创业板也依然偏好具有业绩支撑、估值相对合理的白马股。尽管创业板整体估值(47倍,TTM)已跌至历史平均水平(59倍)之下,但外延并购因素逐步消除下内生增速放缓叠加IPO常态化,在市场量能未能有效放大下,整体反转仍需时间。不过部分绩优成长股已调整至合理空间,估值相对合理、业绩确定性高的个股有望受到关注。私募、资管在增持细分领域龙头同时减持部分漂亮50个股。以资产规模超1000亿的东方红为例,其披露的持仓配置显示增持力度最大的个股不如公募基金集中,而是分布在各个行业的低估值龙头,增持幅度居前的分别为中国平安/三环集团/隆基股份/广汇汽车/华鲁恒升。    公募基金Q2抱团上证50,金融与消费加仓幅度居前:2017Q2公募基金季报全部披露,季报显示公募基金二季度对主板/沪深300/上证50的配置比例相对Q1分别上升了1.62/3.05/3个百分点。而中小板和创业板相对Q1分别变化0.03/-1.65个百分点。基金加仓沪深300和上证50印证上半年资金抱团取暖漂亮蓝筹、市场风格二八分化的走势。基金重仓和增仓幅度居前的个股和行业主要集中在非银/家电/电子/食品饮料/轻工制造等行业的优质龙头,对上述五个行业分别加仓2.77/1.69/1.44/1.42/0.77个百分点。尽管Q2银行仓位下跌了0.35个百分点,但主要是受到中小银行的拖累,而招商、兴业及四大行等大型银行二季度以来则受到资金关注持续上涨。    市场回归估值与业绩基本面,价值轮动向细分龙头扩散:从国家队、公募私募、资管等机构持股来看,均青睐业绩支撑且估值合理的标的,在证监会定调引导长期资金入市、投资者结构机构化、中国经济稳中向好以及MSCI入摩带动外资进场预期下,市场风格将继续趋于价值投资。而价值投资的方向或不再局限于绝对估值较低个股,部分估值横向低于行业平均、纵向趋于历史低位的、业绩增长确定性高的标的依然有望受到资金关注,其中自由流通股占比小、占全部A股市值权重较大的个股有望成为大盘反弹的先锋。预计下半年价值轮动及价值发现或成为主线,市场资金有望从漂亮50向沪深300、中证100、二三线和中小创蓝筹扩散,建议关注政策支持、行业成长、或集中度提升下确定性高的细分行业龙头。

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