全球市场弱美元格局延续,为市场提供了流动性支撑。国内随着上半年去产能结果的乐观,伴随着下半年去杠杆进入加快推进阶段,市场对于企业的乐观展望有所增加,新周期--产能再扩张的预期有所上升。从市场上看,近期黑色系和周期板块的上涨显示出市场对于未来上游利润表继续修复的乐观。期指表现上,IH已逐步过渡到了小幅升水阶段,显示出市场的情绪出现了微妙的变化--作为去杠杆的手段,市场化债转股的真正落地对于经济来说将带来新的活力,从这个意义上这一极端对于已经或将要“瘦身”的企业展望是否可以更乐观一点?在地产周期推动的信用收缩周期,关注这部分能否为阿法尔带来潜在的收益。从利润传导来看,去杠杆实施也将促使利润部分向中游转移,从而带动再扩张的回升--目前剩下的问题在于下游。海外市场上看,弱美元截止7月最后一天仍在延续,市场对于欧洲的乐观情绪引导德国和边缘国家利差的收窄、欧元兑美元的持续走强,但是美德利差在这一阶段并没有跟随市场走向进一步收缩的路径,后期利差和汇率之间的缺口通过何种方式回归将带来市场新的交易逻辑。

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