本报记者 王俊丹 上海报道

　　乐视债务困局的针锋相对之中出现一丝缓和。

　　8月16日晚，乐视网公告，经过协商之后与民生信托达成和解，民生信托已向北京市第三中级人民法院申请撤销财产保全的强制执行。

　　这是近两个月来金融机构冻结乐视资产一致动作中的例外。一位信托公司分管业务的副总分析，一般而言，信托公司基于刚兑压力，保全财产的反应极快，如果撤销已经申请冻结的财产，一定是融资方给出了确定可行的解决方案，例如新的还款来源、比较明确的资金回款、有实力的重组方设定新的增信条款等。

　　就目前情况来看，乐视面临的现状是金融机构冻结资金造成资金缺乏，公司业务无法正常运转继而恶性循环的连锁反应。民生信托的和解一定程度上会缓解资金压力。

　　第一份和解

　　回溯事件，2016年乐视控股子公司乐视致新与民生信托签署《信托贷款合同》，民生信托为乐视致新提供总额不超过10亿元的信托贷款，期限为24个月。

　　乐视致新的主要产品是乐视电视，信托资金用途为发放贷款补充运营资金，还款来源为乐视致新的未来经营收入。

　　该项目由贾跃亭、乐视控股为这10亿贷款提供无线连带责任保证担保。同时，乐视控股也将其持有的乐视致新10%的股权质押给民生信托作为增信条款之一。

　　信托项目发行时，对乐视致新的全部股权按最近一轮股权融资估值300亿（估值定价依据为2倍市销率）计算，10%的股权质押价值约30亿元，对应10亿元贷款，其本金质押率33.33%。

　　乐视债务危机发生后，民生信托申请财产保全，并向北京市高级人民法院申请强制执行，法院最终裁定结果为：一、冻结、划拨乐视控股、贾跃亭、乐视致新银行存款12亿元；二、冻结、划拨三者应支付利息，以10亿元为基数，按年利率16.2%标准计算，计至6月20日为2760万元；三、同时冻结、划拨应付公证费、执行费等支出。

　　目前，民生信托撤销后，该强制执行已经解除。乐视公告中表示，这不会对乐视网本期及后期利润造成影响。

　　以业绩作为观察，信托产品发行时，融资方乐视致新处于亏损状态，2016年报中，乐视致新资产总额109亿元，负债总额117亿元，净亏损6.3元。但营业收入达160亿元，比2015年翻了一番。

　　当时产品显示乐视致新采用内容收入反哺硬件亏损策略，预计随着高毛利内容收入占比逐步攀升，净亏损收窄，将在2017年二季度开始盈利。

　　现在二季度已过，乐视尚未发布半年报，无法直接看出乐视致新的运营情况。但其7月披露的半年度业绩预告显示，本报告期乐视控股整体预计净亏损6.3亿-6.4亿元，相比去年同期净利润为2.8亿元，已经大幅下滑。

　　另外，上述财产保全裁定也间接反映了乐视此前融资成本偏高，其中提到应支付利息按年利率16.2%计算。一位信托人士解释，年利率主要包含投资人收益、信托公司费用、各方销售费用等，基本相当于融资成本。对比来看，中小房企的融资成本约12%-13%。

　　对于信托而言，融资成本间接反映企业资金情况，如果融资成本达到16.2%说明当时的资金链已经非常紧张。不过也有信托业务总监认为，这其中可能包含违约罚息等。

　　债务解决现状

　　对于选择差异化方式解决的原因，记者向民生信托发出采访提纲，但其官方未作出回应，仅表示以上市公司公告为准。

　　乐视网CEO梁军不久前对媒体表示，其个人大部分时间用于和金融机构以及供应商之间的沟通，解释乐视目前的状况。尽快解决资金问题是当务之急。

　　除了民生信托，近期其他金融机构关于乐视债务的最新情况也有所更新。

　　今年7月，建设银行北京光华支行也向法院申请对乐视网和贾跃亭约2.5亿的财产保全。据了解建行曾提供给乐视的2笔共2.5亿元贷款，7月24日分两笔向法院申请冻结。

　　随后，乐视已对首笔到期的5000万借款进行偿付。裁判文书网显示，建行于8月8日以偿还全部借款本息为由向法院提出撤诉申请。从案件受理费用计算，该撤诉申请应仅针对第一笔5000万元借款。

　　乐视表示，正在就剩余2亿元借款风险与建行积极协商洽谈化解方案。该笔借款将于今年9月28日到期。

　　中航信托母公司中航资本也在上交所互动平台上回应投资者质疑时表示，中航信托对乐视有一笔信托业务，规模为15亿，参与乐视旗下公司股权收益权项目。该项目符合公司风控要求，也有风险防范的措施，不会对中航资本利润产生重大影响。

　　平安银行在中期业绩发布会上称，对乐视的整体授信有较强增信措施。

　　另外，公司融资时以乐视股票质押作为增信仍被信托公司所接受。约一周前，融创集团下属公司嘉睿汇鑫将所持有的8.56%乐视网股份全部质押给中信信托用于融资。业内人士认为，融创进入后已将乐视的上市与非上市公司进行分割，对上市部分公司的未来并不悲观。（编辑：曾芳，如有意见或建议，请联系：zengfang@21jingji.com）

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