半年报:营收10.66亿元,同比增长33.85%,净利润4.53亿元,同比增长95.19%,扣非净利润4.2亿元,同比增长73.32%。预计1-9月净利润变动区间6.59~8.06亿,变动幅度80%~120%。业绩增长超市场预期。    信息服务转型顺利,奠定坚实客户基础    公司致力于“打造网民首选的互联网入口”的核心定位,2345系列产品合计覆盖超过2.6亿互联网及移动互联网用户。报告期内,互联网信息服务业务实现营收4.89亿元,同比下降6.54%,净利润2.11亿元,同比增长3.31%。其中移动端业务营收0.87亿元,同比增长98.53%,移动端产品自2017年1月开始已全线实现盈利,“网址导航”向“内容导航”的转型得到进一步深化,客户黏性的提升为开展消费金融奠定坚实客户基础。    消费金融加速变现,坏账维持较低水平    “2345贷款王”金融科技平台业务继续高速增长,已有近300万活跃贷款用户。互联网消费金融业务实现营收5.52亿元,同比增长1,667.19%。2017年1-6月,“2345贷款王”已与中银消费金融、上海银行、华澳国际信托、国民信托、浙江稠州银行等持牌金融机构开展合作,资金成本在行业内处于较低水平,累计发放贷款总金额129.60亿元,较2016年7-12月的51.84亿元增长150.00%。2017年6月单月发放贷款金额25.14亿元,较2016年12月单月增长79.32%;截至6月30日,贷款余额超过29.47亿元,较2016年末增长114.33%。M4坏账率(逾期91天至120天的贷款金额占该部分逾期贷款实际发放月的贷款发生金额的比例)维持在约3%的水平。    内生外延双轮驱动,业务布局日趋完善    公司相继设立融资租赁公司、保理公司、互联网小额贷款公司、大数据子公司;已完成购买小贷公司部分股权、参与设立股权投资基金;并参与投资设立互联网信用保险公司(保监会审核中)、消费金融公司(银监会审核中),生态圈日趋完善。公司还计划适时推出“2345车贷王”、“2345商贷王”等产品,满足不同客户的互联网消费金融需求。    投资建议:预计2017~19年EPS分别为0.28、0.39、0.52元,看好公司成长为消费金融龙头,维持“增持”评级,上调目标价至10.50元。    风险提示:互联网消费金融政策发生不利变化,新业务拓展不及预期。

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