中国联通按收入是中国第三大电信运营商。在移动通信业务,公司的2G(GSM)、3G(WCDMA)和4G(FDD-LTD和TD-LTD)网络均是国际主流技术;在固网业务,公司的骨干网络覆盖全国二宽带业务主要中国北方十几个省份。中国联通正在进行国企混该,计划引入私人资本(市场普遍预计包括阿里和腾讯)及其它如股权激励等改革。虽然联通过去几年受4G资本开支、铁塔租赁费和资费下调拖累而盈利能力大幅下滑,我们认为联通有很好的基础网络资源和用户资源。通过混该,我们认为在王晓初的管理下公司的盈利能力在未来几年会大幅提升。    公司目前预测EV/EBITDA不到4倍、市净率0.9倍且每股派息回随着盈利增长而增加。我们认为公司估值仍有不少提升空间。

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