建材:对周期建材(水泥、玻璃)不必过于悲观。    近期出炉的7月经济资料(工业增加值、地产销售投资等)全面低于预期,叠加中钢协定性钢价炒作,对周期板块形成冲击,水泥玻璃股继续回档。年初以来水泥、玻璃基本面实际上是整体走平的(包括7月水泥玻璃资料也是整体平稳的),但市场预期却忽上忽下,时而“新周期崛起”,时而“繁荣顶点”,造成周期股剧烈波动。    我们前期在周观点中认为:水泥、玻璃的波段机会实际上来自于走平的基本面和剧烈波动的市场预期之间的差值。经过本轮夏季水泥煤炭淡旺季错位(煤炭涨价水泥跌价)、中钢协事件、7月经济资料低于预期冲击后,市场对水泥、玻璃的预期已大幅降温,我们认为目前时点对水泥、玻璃股反而不必悲观:一、冬季环保高压对水泥的供给抑制较为确定(如山东停产时间大幅拉长),二、水泥玻璃旺季即将来临,从目前库容比情况看,本轮旺季涨价力度不弱;三、7月经济资料低迷可能存在极端高温、洪水的影响,而超预期的社融及信贷资料带来经济预期重新抬头的可能。建议关注海螺水泥、华新水泥、旗滨集团、金圆股份、西藏天路等。    风险提示:投资超预期下滑,房地产持续低迷。

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