本周观点    本周钢铁板块有所反弹,走出一波“四连阳”。我们认为反弹的主要原因在于1)经过前期的大幅下跌,目前钢价已经处于部分贸易商和终端用户的补库合意区间,从而引发了一轮补库行情,钢价企稳反弹,库存涨幅趋缓;2)鞍钢股份的业绩预报率先披露引发市场对于钢铁板块高盈利的关注。目前市场主要的看多观点包括:1)目前库存的绝对量仍处于历史较低水平;2)随着春节的临近,留给钢贸商补库的时间窗口正在逐渐收窄,钢贸商的主动补库将逐渐开启;3)钢铁上市公司的业绩预告进入集中披露期,引导市场对于板块的风险偏好提升。看空的观点主要包括:1)随着年底赶工期的结束以及春节的临近,下游建筑行业的需求仍将持续下滑;2)根据国家统计局的数据,2017年12月的粗钢产量为6705万吨,较10月份仅减少531万吨,低于市场预期。1月上旬Mysteel预估全国粗钢产量仍环比+1.37%。据了解,转炉废钢比提升、电炉钢产能释放以及部分高炉复产是供给边际增加的主要原因。在行业高盈利之下,产量释放仍有空间;3)12月地产和基建投资增速均有明显下滑,市场对于2018年的宏观经济以及用钢需求仍然难以形成比较明确的预期;4)本周钢材价格上升较快,一旦脱离中下游的补库合意价位,则钢材价格大概率仍将回调。综合以上因素,我们认为本轮钢材价格反弹的基本面支撑较弱,行情仍然以博弈为主,即使近期钢价仍然能够有所反弹,但预计反弹的空间有限,追高参与的性价比不高,趋势性机会仍需等待。推荐标的*ST华菱(低估值、摘帽行情)、八一钢铁(2018年新疆基建高增长保障用钢需求、集团炼铁资产注入抬升盈利)、太钢不锈(不锈钢高弹性、集团全年实现利润43亿元超预期)。    上周复盘    钢价:上周五螺纹、热卷全国均价分别为4089元、4122元,周涨0.62%、-2.09%。钢贸商和下游的补库是价格企稳回升的主要原因。    库存:螺纹、热轧社会库存周涨+38.01万吨、+4.37万吨,钢厂库存周涨幅-23.14万吨、+4.31万吨。本周库存的涨幅明显趋缓,可能的原因是部分终端用户开始补库。    高炉开工率:国内高炉开工率64.09%,与上周持平。唐山地区高炉开工率51.22%,与上周持平。    利润:163家大型钢企盈利面为85.28%与上周持平,模型测算螺纹单吨毛利954元,较上周+15元,热卷单吨毛利710元,较上周-145元/吨。目前各品种盈利仍处高位,后续的盈利仍有向下压缩的空间。    风险提示:限产低于预期、宏观经济下行过快。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。