事件:公司业绩预告2017年度实现归母净利润与上年同期相比将增加6,296万元到10,493万元,同比增加30%到50%,扣除非经常性损益后归母净利润同比增加30%到50%。    有别于大众的认识:1)公司订单高增长稳步体现至业绩,17年归母净利润大幅增长超过30%。伴随行业景气度上行和公司省外扩张加速,公司近年勘察设计业务新签订单连续高增长,省外收入占比自2014年的24%提升至16年的42%。由于设计行业不是资金驱动,订单到业绩转化的确定性较高,全年来看验证判断,公司优异的订单表现已经稳步落实至业绩层面,归母净利润大幅增长超过30%。2)基建设计行业长期成长性好,中期景气度高。基建设计企业长期成长路径是市占率提升和扩展新的设计领域,对比国际设计龙头AECOM(16年收入174亿美元,扣非利润3.52亿美元)还有较大成长空间,而民营设计企业具有激励、资质、技术上的竞争优势,历史增长均明显超越部级院和省级院,未来随着中西部地区基建投资加速,民营设计院市占率将进一步提升,成长性更佳。中期看地方政府换届后1-3年是设计需求旺盛时期。3)公司内生+外延将迎来快速成长阶段。公司近年在专注主业的基础上,通过适当外延并购不断进入新的市场及细分领域,发展路径清晰明确。2015年5月收购宁夏公路勘察设计院67%股份开拓中西部地区的重要市场;2016年6月收购扬州市勘测设计研究院有限公司75%的股权完善了在水利设计领域的布局;2017年7月增资收购浙江郡凯工程设计有限公司,股权占比51%,进一步拓展浙江市场。总体来看体现了公司比较高超的战略眼光和收购水平,未来有望进入快速扩张期。4)董事长增持彰显信心,股权激励激发员工活力。董事长自17年6月28日起,通过市场累计增持118万股,占公司总股本比例0.56%,增持均价28.92元/股。公司2017年完成第一期限制性股票激励授予,向142名激励对象授予351.76万股限制性股票,授予价17.42元/股,解锁要求2017-2019年各年度净利润较2016年相比,增长比例不低于20%/40%/60%。    上调17年盈利预测,维持“增持”评级:公司订单执行顺利,上调17年盈利预测,预计公司17-19年净利润为2.94亿/3.94亿/5.20亿(原值为2.90亿/3.94亿/5.20亿),增速分别为40%/34%/32%;对应PE分别为19X/14X/11X,维持增持评级。

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