中核与中核建重组,业务走向多元化。    中核拥有完整的核工业科研生产体系,承担核动力、核材料、核电、核燃料、乏燃料和放射性废物的处理与处置、铀矿勘查采冶、核仪器设备、同位素、核技术应用等核能及相关领域的科研开发、建设、生产和经营任务。而中核建是我国核工业产业建设的“国家队”,具有三十余年不间断从事核电建造的经验,代表了我国核电工程建设的最高水平。中核与中核建重组,核电两大集团强强联合,并实现业务重组,完成了核电从设计、建造、研发等完整的产业链,使中核业务走向多元化。    两大企业强强联合,行业话语权增加。    中核拥有在运核电机组17台,在建核电机组8台;而中核建具备华龙一号、AP1000、EPR先进压水堆建造能力。现有核电中核、中广核、国家电投三足鼎立。中核与中核建合并后,装机规模、研发实力、拳头产品将大大增加,重塑了三家业主组成的产业竞争格局,“新中核”在行业内话语权将增加。    “新中核”核电技术优势更加明显。    中核建主营业务在核能利用、水力发电等方面,也是我国自主四代核电技术高温气冷堆海外唯一建设的单位。中核建近年来力推高温气冷堆和一体化壳式供热堆产业化,积极从“承建方”向“业主”转型。中核目前在运在建、拟建的民用反应堆技术包括二代和三代压水堆、重水堆、海陆小型堆、快堆、池式低温供热堆。两大核电联合,将核电技术从二代、三代、四代堆上实现国内最强联合,并逐步将我国核电走向海外市场。    预计公司2018~20年的EPS分别为0.37、0.43、0.50元,对应PE分别为20、19、15倍,维持“买入”评级,目标价9.30元。    风险提示:(1)核电重启不达预期;(2)新开工项目进度或收益不达预期;(3)核电上网电价调整风险;(4)发电量消纳风险。

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