从台积电季报看下阶段电子行业方向。    上周电子板块历经回调,电子板块指数下跌3.34%,跑输大盘4.77pct。本月18日,台积电召开2017年第4季法人说明会,我们从产业上游趋势重新审视电子行业的投资价值,整体行业增长正面,虽然智能机虽短期存在出货量方面利空,但长期看依然构成行业成长中枢,因此我们坚持看好电子板块的持续投资价值。LED领域,去年年底的小幅降价是由于封装厂前期库存较高与新增产能集中于四季度释放所引起的短期调价,我们认为行业整体供需平衡,价格波动将逐步走低,后续照明与miniLED将构成需求亮点。显示领域,我们判断今年上半年面板供需整体平稳,55英寸面板价格下降阻力较大,65英寸面板跌至合理价格区间或能刺激整机厂商开启采购模式,需求端有望释放。    半导体:台积电积极看多2018年全球IC产业。    台积电2017年四季度法人股东说明会主要透露了以下重要信息:全球IC行业与晶圆代工产业2018年仍将维持高增速;通讯业务板块2018年营收预计与2017年持平,优于市场预期;以台积电为标杆,大陆集成电路产业制造仍有巨大的提升空间。我们认为台积电法人股东说明会对整个市场传递了积极信号,站在目前时点,对于电子产业链不宜过于悲观,中长期看,手机为代表的终端出货将保持稳定,另外5G与AI等新技术的发展将对IC、手机以及整个电子产业带来巨大革新,行业发展驱动力依然充足。    消费电子:2018年手机出货量不宜过度悲观。    从销量反馈来看,iPhoneX较往年受众人群明显缩小,因此18年苹果有望以多个机型全面覆盖中高端用户。其中5.8英寸新iPhoneX与6.1英寸搭载LCD屏的iPhoneX有望成为出货主力机型,同时iPhoneSE2则有望向X系列看齐,采用双面玻璃+金属中框设计,具备无线充电功能,需求量较看齐iPhone5S的前作更为强劲。因此,2018年或许是iPhone创新的“小年”,但iPhone整体出货量水平预计保持一定增速。一季度备货悲观预期将逐步消弭,而主要逻辑为产品ASP提升和新业务导入的供应链企业将保持高速增长。    推荐标的。    消费电子:蓝思科技、大族激光、立讯精密、欧菲科技;半导体:三安光电、长电科技、扬杰科技;零组件与PCB:艾华集团、火炬电子、法拉电子、三环集团、景旺电子;显示:京东方A、精测电子。    风险提示:    1.电子行业下游需求不及预期;    2.苹果与国产机产品出货量进一步低于预期;    3.我国半导体国产化进度不及预期。

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