来源：海通证券

　　行业整合提速：腾讯联合苏宁、京东、融创出资约340亿收购万达商业香港H股退市时引入的投资人持有约14%股份，对应万达估值2430亿；腾讯出资100亿占比4.12%，苏宁和融创各出资95亿占比3.91%，京东出资50亿占比2.06%。

　　龙头联手强化协同：公司与万达2015年开始战略合作，本次参股进一步深化合作

　　1苏宁：计划未来3年互联网拓展至2万家、面积达2000多万平米，其中2018年开店数达5000家；借力万达商业物业及丰富品牌商户资源，提升线下入口价值。

　　2万达商业：截至2017年底，持有已开业商业面积3151万平米，在中国开业万达广场235个，年客流31.9亿人次；引入新战投后将更名万达商管集团，1-2年内消化房地产业务，今年不再开发地产，转型纯粹商业管理运营企业。

　　推荐逻辑：公司2017下半年以来执行力强化，面临外部环境+自身改善的成长新机遇，预计2018-19年净利各16亿和30.3亿，目标市值1769亿，目标价19元，增持评级。

责任编辑：郭春阳

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