高频实体经济数据:原油价格仍有上行可能    上游方面,OPEC减产执行率仍高,同时美国EIA原油库存已经连续第十周下滑。在全球经济复苏、美元持续弱势的大背景下,原油价格仍有进一步上涨的可能性。国内方面,东部大范围降雪加大了动力煤需求,但目前港口煤炭库存仍处高位,预计动力煤价格将以震荡为主。中游方面,本周主要钢材期货品种价格继续上扬,目前南方持续雨雪天气直接影响了钢材运输,在途钢材较多或许是本周钢材总库存继续下降的一个重要原因,同时短时间内钢价也因此获得进一步上行动力。下游方面,根据我们测算,地产销售大概率仍将在18年上半年维持下行趋势。而价格方面,本周猪肉价格上涨温和,但气候影响下农产品则上涨较快,预计可能对后续通胀形成一定压力。    政策新闻:美元指数跌破90    1月24日,美元指数延续弱势格局,失守90关口,为2014年12月31日以来首次(香港万得通讯社);1月25日,时隔逾两年后,央行再度开展定向降准操作,此次定向降准在范围上进一步扩展至普惠金融贷款,同时降低了相应贷款增量和余量的考核标准(香港万得通讯社);1月26日,发改委发文表示,发改委等七部委发布通知称,允许采用股债结合的综合性方案降低企业杠杆率,允许实施机构发起设立私募股权投资基金开展市场化债转股(香港万得通讯社)。    流动性及固定收益:债市情绪仍偏弱    在结束月中缴税后,本周央行净回笼资金3200亿元,货币市场也大致维持平稳水平。外汇市场方面,本周美元指数跌破90大关,同时人民币汇率则继续飙涨。人民币的持续升值在压制进出口贸易的同时或将提升外汇占款情况。利率方面,本周长短期利率均小幅回落,利率债曲线整体向下平移,但期限利差则几无变动,债市整体氛围仍然偏弱。信用利差则有所扩大,未来不排除信用债市场以大幅调整的方式向利率市场回归。    风险提示:民间投资增速不及预期;下游需求低于预期;主要工业原料价格超预期调整。

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