轻工制造行业研究周报:淡季纸价展现出韧性,人民币继续创新高,维持造纸板块买入评级
一周行业观点: 纸浆:本周阔叶浆供应量相对偏大,售价维持稳定,针叶、本色供应较少,化机浆受下游陆续停机,价格下降。本周进口针叶浆均价为7060元/吨,环比将13元/吨;阔叶...
一周行业观点: 纸浆:本周阔叶浆供应量相对偏大,售价维持稳定,针叶、本色供应较少,化机浆受下游陆续停机,价格下降。本周进口针叶浆均价为7060元/吨,环比将13元/吨;阔叶浆均价为5704元/吨,环比跌38元/吨。我们还是维持年前浆价偏弱的观点不变。 废纸:本周国废指数环比下跌0.11%至1446.77,本周国废黄板纸均价为2213元/吨,环比下跌6元/吨;本周废旧书业纸均价为2883元/吨,环比持平; 本周废旧纯报纸均价为3066元/吨,环比持平。因纸厂预期3月外废到港量减少,目前箱板瓦楞纸企业囤积国废的苗头已经出现。 箱板瓦楞纸:本周瓦楞纸均价为3900元/吨,价格环比跌6元/吨;箱板纸均价为4750元/吨,环比跌33元/吨。我们还是延续此前观点,箱板瓦楞纸价底部已经确立,在年前,价格将呈现区间震荡走势,价格难以大幅上涨,亦难以大幅下跌。但目前我们更加相信,随着外废到港量减少,以及下游需求的回暖,箱板瓦楞纸价将在3月开始上涨。 白卡纸:白卡周均价6445元/吨,价格环比持平。本周华东地区停机情况变化不大,浙江、江西地区纸厂恢复生产,白卡纸目前整体供求关系平衡,价格保持稳定。 文化纸:本周铜版纸均价7125元/吨,环比持平,晨鸣、太阳和金光纸业宣布2月1日期提价200元/吨,3月1日提价100元/吨,另外计划春节期间停机6-13天;我们认为节前需求较弱,提价空难落实,可能更多意图是刺激下游提前采购,降低库存;本周双胶纸均价7167元/吨,环比持平,部分规模纸厂计划2月、3月均提价200元/吨。 造纸板块:我们认为在节前的传统淡季窗口,各类纸品的价格保持相对稳定,这足以说明国内造纸行业的供求关系较以往已经出现了实质性改变,鉴于2018年造纸板块成长性更加确定,人民币持续升值,并且目前板块整体估值仍处于7-11倍的维持,我们继续坚定看好。 生活用纸方面:目前中顺洁柔已经在终端市场提价,叠加木浆价格持续回落,以及公司高端产品快速增长,出货结构优化,公司的基本面稳步提升,继续看好。 家居板块:目前我们重点推荐低估值的顾家家居、好莱客和大亚圣象。定制家居板块,我们重点推荐尚品宅配,四季度公司的加盟红利已经开始有效释放,预计四季度加盟端增速在50%以上,与此同时,整装云业绩开展顺利,我们判断尚品2018-2020年净利润复合增速有望达到40%以上,考虑公司目前市值只有189亿,维持买入评级。
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