周观点:    1、受益于海外强劲的经济复苏和美元的持续走软、供给端的严重束缚,LME交易所锌价连续创十年新高,并近期呈现加速上涨态势。LME铜、镍都过去一周取得大涨。其余黄金、原油也纷纷大涨。    2、美元的走软有可能是接下来常态:美财长罕见反常公开支持弱势美元,随后的辩解也显得言不由衷,考虑到Trump总统在Davos论坛上的讲话,暗示这届美国政府从贸易角度考虑已经多数达成弱势美元共识。外部欧日经济复苏强劲也支撑其货币走强进一步打压美元。    3、继续坚定看多锌铜价格:2018年供需最紧缺的锌(库存历史大底、供给严重短缺)和预期三年持续走牛的铜(铜供给增速大幅下滑,参见2018年12月8日报告:从宏观和微观看铜业发展-铜将迎来三年景气周期)。    4、价格上,我们认为2018年将是加速年份,由于锌铜与投资密切相关,本轮全球经济强劲复苏、供给周期低点,有望推动锌铜铝价格大概率有望逼近2007年牛市高点。再叠加发达经济体的基础设施更新和一带一路的巨大潜力,更有创新高可能。    5、当前锌铜价假设下,推荐关注品种如下,锌龙头公司西藏珠峰(2017-2019年PE为21.58、16.18、12.95倍),驰宏锌锗。铜龙头公司紫金矿业(2017-2019年PE分别为30.44、17.48、13.25倍)、江西铜业(2017-2019年分别为27.31、16.68、16.11倍)。考虑到锌铜价格的乐观和带来业绩的弹性、以及资源股历史平均30倍的估值水平,继续强烈推荐。    6、近期由于2018年电动汽车补贴迟迟未能出台,下游产业链企业均未启动大规模采购,市场进入传统淡季。碳酸锂价格回落了5%-8%不等。主流电池公司手里库存很少,因此我们认为碳酸锂大幅下调可能性不大。市场而言,对于不确定性呈现出较大的厌恶心里,这是流动性和政策环境所造成,与基本面相比,我们认为这个因素更大。目前龙头显著低估、补贴一旦落地有望迎来显著修复,继续看好龙头天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业,二线公司雅化集团、西藏珠峰、寒锐钴业。金属价格变化:美元弱势持续,贵金属价格继续上涨,COMEX黄金、白银分别上涨1.43%、2.38%,沪金、沪银上涨0.34%、1.46%。锡镍大幅上涨,锌铜持续向上。上周LME基本金属价格除铅小幅调整0.1%外其他品种均上涨,其中锡、镍、锌分别上涨4.31%、6.98、2%。锗价上涨钴持稳。补库助力稀土价格持稳。风险提示:流动性风险、全球经济大幅低于预期;铜、铝、锌复产超预期;新能源汽车产销对于锂钴需求不及预期,锂钴原料放量超预期带来价格调整风险

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