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　　券商策略周报

　　平安证券：基金持仓分布值得关注

　　2018年以来A股市场的超预期乐观表现与机构资金的大量入市密不可分。在机构看好2018年A股市场背景下，1月行情抢跑迹象明显，而金融地产、传媒、石油石化、国企等板块受到新增资金青睐。

　　机构增量资金带来了筹码集中度的大幅抬升，基金持仓分布值得关注。根据2017年四季度基金持仓显示，机构资金继续增配主板市场，减持中小创个股，其中超配消费板块，仍然低配金融和地产（保险股除外）板块。行业方面，基金对食品饮料、家电以及医药行业呈现明显增配态势，对TMT（除传媒板块）以及周期品有所减持。整体来看，基金对低估值板块（金融、地产以及交运）仍有加仓空间。

　　机构增量资金入市不单单带来资金流动的变化，对上市公司治理的影响也将逐渐深入，越来越多的上市公司将加大分红派息比例。随着年报业绩披露的日渐密集，投资者对相关上市公司分红预案的关注度也将持续上行，江铃汽车的高派息可能仅仅是2018年分红行情的开始。

　　我们持续看好A股市场走势，维持价值优于成长的市场风格判断。同时我们也认为，以传媒为代表的成长股机会将逐渐增加，价值风格的低估值高分红板块也可以看好，即房地产、银行、券商、石油石化、交运（公路/铁路/航空）、部分中游制造（水泥/造纸）、医药商业以及传媒板块。个股建议关注：金风科技、通威股份、苏垦农发、通策医疗、三超新材、伊利股份、中国国航、金地集团、保利地产、宁波银行等。

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责任编辑：马秋菊 SF186

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