从H股折让范围看,广发证券在大型券商中相对较吸引。上周,我们从H股折让角度分析了大型中资银行股。本周我们采用同样的角度分析大型中资券商。然而,由于很多中资券商AH同时上市的历史较短,我们只集中分析一些AH同时上市时间较长的公司包括中信证券(6030.HK)、海通证券(6837.HK)、广发证券(1776.HK)和HTSC(6886.HK)。从这个角度看,广发证券似乎最为吸引(图6),该公司最新的H股折让为28%,较历史平均水平高出超过1个标准差。此外,其2017年预测股本回报率超过10%,是四家公司中最高的。    市况趋向活跃。我们认为在短期内,市场对中资券商的投资情绪仍将偏向正面。2018年1月的日均成交金额为5,240亿元人民币,远高于2017年12月的3,790亿元人民币。对于日均成交额能否超过2017年9月的5,460亿元人民币水平,现时仍有待观察。同时,我们继续看到融资融券余额有逐步回升的迹象。最新的融资融券余额为10,820亿元人民币,高于2017年底的10,260亿元人民币。

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