上市公司靠停牌“续命”源于退市制度不擅“夺命”
停牌已成上市公司续命和躲避风险的主要手段,危害极大,必须遏制!...
停牌已成上市公司续命和躲避风险的主要手段,危害极大,必须遏制!
上市公司停牌
东方财富网数据显示,截至7月31日,停牌时间超过100个自然日的上市公司多达82家,其中,19家公司停牌时间超过200天。停牌时间最长的*ST新亿,累计停牌天数已达到603天,紧随其后的是*ST华泽,停牌天数为518天。
一家上市公司,停牌时间如此之长,显然是不正常的。即便是资产重组,按照相关规定,最长也不能超过5个月。那么,为什么这些公司能够几年都不复牌,而有关方面也能够容忍其依靠这样的方式“续命”呢?毫无疑问,与退市制度的不健全,退市制度不擅长于对垃圾公司“夺命”有关。如果退市制度擅长“夺命”,能够及时将那些已经不具备生存条件、满足退市要件的企业及时赶出市场,那么,也就不会出现上市公司靠停牌“续命”,甚至通过长时间停牌获得巨额收益回报的现象。
问题的关键是,长期以来,退市制度就象一只无牙的老虎,根本就没有对垃圾公司形成威慑,没有让上市公司和投资者感受到还有退市的说法。即便有几家企业退市,也都是企业实在撑不下去,也没有人愿意接盘或买壳出现的。只要企业还能够撑一撑,或者有人愿意接盘或买壳,这些企业就不可能退市,就会一直苟且偷生、苟延残喘,从而象一个个细菌,侵害着市场肌体,损害着投资者利益。
上市公司停牌
而纵观近年来资本市场发生的一系列重大问题,大多都与退市制度的不完善、不健全有关,与退市制度的形同虚设有关。特别是各种违规行为,不管严重与否,都会因为退市制度的执行不力,而使得违规者对监管缺乏敬畏之心。因为,在违规者看来,只要企业不退市,罚款、损失等,都可以在以后捞回来。自然,企业也就会想方设法、千方百计地保壳,保证不退市了。而象长时间停牌这样的问题,也就不可避免了。
相反,如果退市制度是一只长了钢牙的老虎,能够对所有的垃圾公司说“不”,对违规行为说“不”,凡是不具备生存条件、达到退市要求,或存在严重违规问题的企业,都坚决执行退市制度,且在企业超过最长停牌期限的情况下,也勒令其退市。那么,企业还敢置法律规定于不顾,进行长时间的停牌,或者出现严重违规现象吗?还敢对退市制度没有敬畏之心吗?
毫无疑问,企业依靠停牌来维持生命、且停牌时间已经严重突破相关规定的问题,已经引起了管理层的重视。上周五,证监会新闻发言人常德鹏在回应“上市公司长期持续停牌”时表示,下一步,证监会将不断完善上市公司停复牌制度,强化证券交易所对上市公司停复牌的一线监管,在保障停复牌功能顺畅发挥的同时,引导上市公司审慎行使停牌权利,维护市场交易的连续性和流动性。
上市公司停牌
如果说证监会的表态还过于原则,产生的威慑力可能不太足的话,,MSCI公司董事总经理谢征傧的直呼,可能就更具威力和震慑力了。他表示,在全球市场中,中国股票停牌的案例太多。MSCI正在密切观察222只即将在2018年纳入新兴市场指数的A股。如果发现一家公司停牌超过50天,将会把它从指数中移除,而且在至少未来12个月内,都不会把它重新纳入指数之中。
50天,只是*ST新亿已停牌时间的1/12,而A股已经达到这条“红线”两倍的上市公司,就已经有82家了。可见,上市公司用停牌来“续命”或“躲风头”的现象,在A股市场是多么严重,又是多么盛行。这样的格局,显然是不利于市场的稳定有序和健康的,是难以让中国的证券市场实现可持续发展的。
管理层和MSCI的先后表态,预示着在未来一段时间,清理整治企业随意停牌、擅自延长停牌时间将是大概率事件,且对停牌的监管会越来越严、越来越具有针对性。靠停牌“续命”,怎么也不应该成为企业的“生财之道”、“聚财之举”,企业要想在证券市场生存,就必须靠实力、靠业绩、靠市场竞争力。而要做到这一点,退市制度十分关键,退市制度必须成为有牙齿的老虎,而不是无牙的老虎,且牙齿必须越来越坚硬。只有让企业对退市制度有敬畏之心了,能够对垃圾公司进行“夺命”了,诸如靠停牌“续命”这样的问题才不会发生,证券市场的秩序才会越来越好,上市公司的质量才会越来越高,投资者获得的利益则越来越多。什么加快新股发行会引起市场恐惧等说法,才会消失。
谭浩俊【原创】
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