没有一丝丝防备，大盘连续2天百股跌停，这在2017年都没有出现过，A股总是这么出人意料，抓人眼球！问：怎么形容这两天股市惨烈？答：跌幅榜要翻好几页才看到乐视网，保千里跑赢了一千多只个股...惊不惊喜，意不意外？ 这周一跌0.99%，周二跌0.99%，今天跌0.97%，真把股民当9韭啊；郭嘉队威武，今天两百多家跌停，指数竟只跌了0.97%，怎么都跌不破1%，老哥真是稳，一切尽在掌握。 现在想想，做一个A股股民真不容易，躲过乐视保千里，躲不过游走的扇贝；逃过了减持，业绩地雷又集中引爆；最后遍体鳞伤，还要被资管平仓搞闪崩...这是招谁惹谁了。难怪克明面业也跌停了，投资者哪还有钱吃面，都在吃土！ 刀锋今天看到朋友一账号，买了4600万元乐视股票，只剩下1600万，炒A股如何炒成百万富翁？很简单，以前得是个千万富翁。A股每次暴跌，几乎都跟政策调整有关，刀锋就想问一句，能不能考虑一下股民的接受度，给一点缓冲时间不行吗？ 

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今天的杀跌，明显放量了！盘面没有太多亮点，贵州扶贫概念的永吉股份5天4板成妖，开板新股天永智能，超跌次新翔港科技、华通热力、卫信康冲涨停。高送转略有表现，英科医疗天量两连板，今飞凯达午后直线拉涨停。超跌股联创互联、长亮科技受到避险资金青睐。

工商银行等上证50权重勉强支撑门面，但跌停潮比昨天更加严重，闪崩频现，缺乏流动性的小票自不多说，高位绩优白马中兴通讯，甚至广汽集团这样的低估值蓝筹，都引发了踩踏血案。

200多股跌停，千股跌幅超5%，资管杠杆相互踩踏的系统性风险，开始蔓延。管理层长期鼓吹价值投资，严打题材小票的恶果终于显现，新增资金都被倒逼去买银行地产钢铁，帮助A股迅速港股化，去散户化……现在好了，这盛世如你所愿！！

业绩地雷只是导火索，新一轮去杠杆（清理违规资管杠杆），才是这次股灾5.0的根本原因！本周二，刘姝威致刘士余一纸公开信透露重大信息：原来，“超过1倍的资管计划到期后必须清盘，不许续期”……近几日的各种闪崩跌停，大部分都是资管计划被动平仓的结果。只是，这种暴风骤雨式的清盘行动，小散们并未提前得到任何通知，而是挨了几个跌停后才知道的。

和佳股份今天中午的公告证实了上述猜测，公告表示：公司实控人、控股股东郝镇熙持有公司股票的资管计划即将到期且无法续期，因此将被动减持公司1466万股。减持原因是，根据证监会及中国基金业协会的相关要求，该资产管理计划到期不得展期，必须终止，属于被动减持。

方正证券的分析师对媒体表示，信托1：2以上的杠杆是闪崩主因。闪崩股主要特征有三：流通股中存在着大批的信托扎堆、业绩估值不匹配、大股东股权质押比例较大。因此，操作上要坚决回避这类股票。不过，市场往往会自我验证，恰恰由于大家同一时间内的集中回避，触发了资金踩踏，才造成了这两天的跌停潮。

同样“自我验证”的，还有管理层不断鼓吹的价值投资，以及严打题材股炒作。这种“裁判员直接指导操作”的监管方式，导致的后果就是：倒逼资金都去买银行等大蓝筹，小票因此失去流动性，稍有风吹草动，便是一片片的闪崩。然后，他们还会洋洋得意的说，早点儿听我的买价值蓝筹多好，不至于像今天这么惨。但事实上，对股票市场来说，原因即结果。就跟郭嘉队必然赚钱一样。

这一轮“去杠杆”制造的股灾效应，跟2015年如出一辙，只是当初主要是清理5倍的民间配资，这次是清理2倍的信托计划，但强平的爆仓效应都是一样的。刀锋认为，如果任由信托这样肆无忌惮的砸盘，系统性风险之下谁都跑不掉，万一再形成无休止的循环踩踏，难道证金还要再拿上万亿资金救小票？

这绝非危言耸听！据媒体报道，乐视网的连续跌停，已经让乐视员工持股计划爆仓，浦发银行对该计划的的2.5亿借款，必然会所剩无几。此外，还有上市公司大股东们的股权质押，后边可都是银行等金融机构的钱；若放任股票循环下跌，亏损波及更多金融机构，足以酿成局部金融危机……天天喊防范系统性风险，这还不算是系统性风险吗？

刀锋认为，资管计划两倍的杠杆率并不高，完全没有必要一刀切的全都清盘；现在全球经济都在复苏，中国也走进了新周期，人民币更是升值不断，在这种背景下，适当提高一下杠杆容忍度，不会影响经济大局。运动式执法不能因噎废食，建议管理层尽快出台补充政策，允许相关股票资管计划续期，不要让跌停潮再继续。

鉴于目前的盘面跟“资管政策”密切相关，刀锋今天对短期后市不再预测，只谈操作方面的应对：远离小票，尤其是远离“股东中有信托资管，业绩较差（预减或亏损）、近期有解禁、大股东股票质押较多、技术图形长期横盘、日成交量低于1亿“的股票。推荐关注“成交活跃、上升趋势、公募重仓、基本面改善”的人气大票，以及“开板时间不超过20天”的次新。理论上来看，近端次新没有信托盘和质押盘，是相对靠谱的避险品种。

中长线来看，这次去杠杆属于“挖坑”行情，极端的下跌之后，将来必然会有报复性反弹！毕竟，场外资金很充裕，一月份基金募资规模高达750亿，这部分资金正在虎视眈眈，随时准备进场抄底。

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历史不会重演，但总是重复：盘后又一堆公司发布停牌公告…基本上都是这两天闪崩的！停牌躲大跌，还是熟悉的味道，股灾的套路，接下来，会不会又要千股停牌？   作为A股股民，总是很有福气，一直在见证历史，千股涨停经历了、千股跌停参与了；股灾熔断目睹了、千股横盘、千股僵尸也扛过来了，现在又玩百股跌停，百股停牌...！ 但躲过了初一，躲不过十五，上市公司遍地停牌，美其名曰保护散户，实际上是釜底抽薪，加速小票流动性危机！解铃还须系铃人，刀锋呼吁，监管层赶紧采取行动，不要两次跳进同一条河流。

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