1月中旬，陕国投发布2017年业绩快报称，由于受证券市场影响，公司自有资金投资收益同比下滑。公司按照有关规定，对参与的两只定向增发股票计提了减值准备，致使公司利润总额等较上年同期有所减少。陕国投浮亏股票均为2015年通过定增获得，分别为苏宁环球和华邦健康，由于受市场影响，两只股票持续下跌。其中，跌幅较大的为苏宁环球，下挫56.78%，较初始投资变动金额为2.1亿元；华邦健康则下跌39.94%，变动金额1.2亿元，合计达到3.4亿余元，成为拖累业绩的主因。

　　《证券日报》记者发现，信托公司近两年参与定增市场频繁，但是收益两极分化明显。

　　《证券日报》记者根据数据进行不完全统计发现，自2015年以来，共有19家信托公司参与了65只主板市场股票的定向增发。其中，华宝信托以合计70.92亿元的资金量参与了34只股票的定增，在参与定增的信托公司中位列第一。另外，中江信托以28.98亿元的资金量紧随其后。

　　而从参与定增股票的盈亏情况来看，由于在锁定期满后信托公司是否选择“出手”该部分股票尚属未知，《证券日报》记者仅根据截至锁定期满日当日计算，参与定增的信托公司盈亏水平呈两极分化之势。其中，国通信托、华宝信托、厦门信托、四川信托、西部信托、中诚信托、外贸信托、中江信托和重庆信托9家信托公司投资参与了藏格控股、云铝股份、皖维高新、五洋科技、文投控股、南京公用、国盛金控等27只股票定增，截止到锁定终止日市值浮盈17.98亿元，而国元信托、陕国投等12家信托公司投资的巨星科技、郑煤机（港股00564）、鑫茂科技、凯迪生态等38只股票截止到锁定终止日市值浮亏共达15亿元，浮亏比例近六成。

　　除信托公司以自有资金进行投资外，在证券投资信托中，对上市公司的定向增发也是其重要的投资方向之一。在定增市场行情较好时，多家信托公司曾推出专注定向增发的信托产品。由于近年来股市波动较大，定增市场成为证券投资信托较为稳定的投资标的。相较市场平均水平，定增项目往往能够获得较高的收益。

　　事实上，由于部分公司在锁定期后继续持有相关股票，在数次跌停后，其持有股票的价值将大幅缩水。某信托从业人员表示，参与定增亏损将会吞噬公司收益，影响盈利水平，部分信托公司的自营团队业务水平还需要提高。

　　在参与定增的65只股票中，浮盈最多的是中江信托定增国盛金控。根据公开信息，中江信托动用8.04亿元参与了国盛金控的定增，定增锁定起始日为2016年5月19日，锁定期为12个月。截至锁定终止日市值为11.19亿元，浮盈3.15亿元；而华宝信托动用10亿元参与凯迪生态的定增，定增锁定起始日期为2016年12月2日，锁定终止日为2017年12月19日，截至锁定终止日市值为5.37亿元，浮亏可能达4.63亿元。

　　国投泰康信托曾发布研报指出，定向增发是信托公司重要的资本市场业务之一。信托公司主要以两种方式参与定增业务：一是受托管理服务，为私募基金等机构参与定向增发提供配资、估值清算等服务，属于通道业务。二是股权质押融资，为大股东及关联方参与定增提供场外融资，属于固定收益类的主动管理业务。此外，也有少数信托公司以竞价方式、锁价方式直接参与上市公司定向增发，是一种风险较高的投资业务。

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