世界经济有望进入新的增长周期。当前,世界经济回暖上行,尤其是在发达经济体投资回升和亚洲制造产出增长的推动下,全球贸易强劲增长,PMI趋势上行,表明全球经济已进入稳定复苏轨道,世界经济有望进入新的增长周期。虽然主要经济体自国际金融危机以来首次实现同步增长,但各国央行对于通胀预期仍然保持谨慎,预计2018年美联储加息次数难超预期,欧央行进所步伐尚未被充分预期,日本也将大概率维持宽松。    中国的机遇在于全球价值链重构。2017年中国经济平稳收官,中国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,未来经济增长一方面要抓住本轮外需回暖的趋势,通过淘汰落后产能、推进产业升级等措施提升中国在全球产业链分工的位置,另一方面要立足国内市场,通过供给侧改革培育内生增长动力,消费升级和新型城市化或将成为未来中国经济增长的突破口。鉴于外需和地产超预期可能带动中国经济好于预期,我们将2018年中国GDP增长预测由6.7%上调至6.9%。预计2018年监管高压下M2继续处于低位波动,全年增速9%左右,M1增速继续下降至10%。    继续打好防范化解重大风险攻坚战。近期,在十九大、全国金融工作会议、中央金融工作会议精神的引领下,一行三会联合发力,出台了一系列的监管政策,其中包括重拳整治债券代持、规范商业银行委托贷款业务、保险股权投资严控明股实债等等,可以看到在金融领域防范系统性风险的监管合力已经形成。我们认为,继续打好防范化解重大风险攻坚战是2018年金融监管的主基调,有效控制宏观杠杆将是防风险的重中之重,预计后续相关监管政策的出台将以不发生系统性金融风险为前提,一行三会也将更加注重监管协调与配合,打好金融监管的“组合拳”。

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