1、媒体投放:全年传统媒体同比增长0.2%,四年来首次实现正增长,其中电视和电台媒体贡献较大。生活圈媒体增速继续领跑:(1)电梯电视:全年刊例花费同比上涨20.4%,高于17年前三季度19.8%的增速,在三季度环比加速增长的基础上,四季度进一步提速。(2)电梯海报:全年刊例花费同比上涨18.8%,高于17年前三季度14.5%的增速,体现出该季环比增长提速。10月及11月电梯海报同比增长37.3%、30.6%。    (3)影院视频:全年刊例花费同比上涨25.5%,略高于17年前三季度24.8%的增速,《战狼2》带动当季增速,亦带动全年影投回暖。艺恩数据显示,17年映前广告市场规模50亿,票房同比增长22%(含服务费),观影人次同比增长18%,观影人次持续稳定的增长,为影院广告增长奠定基础。    2、行业/品牌投放:影院视频、电梯电视、电梯海报投放同比增速最快的行业为电脑/办公自动化行业(YOY+102.8%)、电脑/办公自动化(YOY+55.9%)与化妆品/浴室用品(YOY+31.1%)、食品(YOY+67.6%)与商业/服务型(YOY+31.5%)。其中:    (1)食品饮料类:肯德基、麦当劳、蒙牛、农夫山、幸福西饼、百事等品牌进入全年三大生活圈媒体刊例花费前十。公司17年在酒类企业取得突破,五粮液7月进入影院投放前十,泸州老窖8月进入电梯海报前十。    (2)互联网:优信二手车、天猫、京东、瓜子二手车、人人车、神州租车、陌陌、优酷土豆、还呗等进入全年三大生活圈媒体刊例花费前十。其中,优信二手车为楼宇视频及框架刊例花费双第一;京东在楼宇视频、框架、影院三大媒体刊例花费增幅分别为30.2%、35.7%、502%;天猫将更多预算投入楼宇视频,楼宇视频刊例花费同比增幅164%。    (3)其他:简一陶瓷、金立手机、小米、vivo、苏宁、简一陶瓷、爱思特、韩后进入全年三大媒体投放前十。    3、基于生活圈媒体的加速增长,我们维持推荐分众传媒:我们认为,17年四季度生活圈媒体增长加速,大概率预示公司四季度内生业绩环比继续加速增长。受消费后周期影响,广告市场整体回暖趋势明显。分众传媒本身的媒体价值逐步获得更多广告主认同的基础上,媒体渠道下沉(从1-2线到3-4线),广告长单大单增多,叠加行业本身回暖,量价齐升,持续加速增长值得期待。    风险提示:广告行业发展不及预期风险,宏观经济下行风险等。

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