美联储维持联邦基金利率目标区间1.25%-1.5%不变,符合市场预期。决议声明上调了2018年全年的通胀预期,除此之外整体无明显变化。联储重申维持2.0%的中长期通胀目标不变,并去掉了“近期通胀将低于2%”的表述。在通胀预期有所抬升的背景下,联储全年大概率仍将加息三次,三月议息会议联储加息25个基点也将成为大概率事件。值得重视的还有此次会议是现任美联储主席耶伦的最后一次议息会议,鲍威尔将于2月5日宣誓就职新任主席。尽管市场预期美联储主席换届大概率会延续目前的货币政策框架,但鲍威尔上任后面临的国际经济形势或有较大变化,其中包括贸易战爆发风险的提升。一旦贸易战爆发,如何制定货币政策以维持经济持续平稳运行将成为新任联储主席鲍威尔的一大挑战。另外,近期极度疲弱的美元指数在会后有所提升,随着3月加息概率的提升,短期或有所反弹。    2月的议息会议上,美联储决定维持基准利率目标区间1.25%-1.5%不变,符合市场预期。另外,联储的决议声明将2018年全年的通胀预期上调,去掉了有关“近期通胀将低于2%”的表述,显示出美联储对通胀回升的信心。在全年通胀大概率上行的背景下,预计美联储2018年全年将加息三次,其中第一次加息或出现在3月。    作为耶伦任上最后一次议息会议,此次议息会议的时点特殊。会后耶伦将正式离任美联储主席,下任主席鲍威尔将在2月5日宣誓就任。市场普遍预期鲍威尔将延续此前美联储的货币政策框架,但在金融监管方面会有所放松。金融监管一直是耶伦与特朗普的矛盾集中点,耶伦一直对放松金融监管慎之又慎,导致特朗普对放松金融监管的诉求难以实现。如何在放松金融监管的同时控制金融体系风险或是鲍威尔需要仔细考虑的问题。    美联储利率决议声明中提高了对2018年全年的通胀预期。在通胀全年大概率走高的背景下,美联储既要利用加息等货币政策来控制通胀的快速上行,又要避免过快的加息对处在复苏通道中的美国经济带来显著影响。鲍威尔如何利用货币政策将成为市场关注的焦点。另外,鲍威尔还面临着税改给经济运行带来的不确定性,联储可能需要额外的紧缩政策来抑制税改可能带来的经济过热风险。    随着2月议息会议结束及决议声明发布,美元指数有所反弹,从会前88.78的低位反弹至89.29后小幅震荡回落。COMEX黄金在会后跌至1335.5美元/盎司的低位后显著反弹,最高突破1350美元/盎司。    近期美元指数走势疲软导致黄金价格与非美货币升值明显。我们认为美元指数的弱势已明显脱离基本面范畴,或预示未来可能爆发贸易战。考虑到特朗普上任以来宣布退出TPP,并在近期开启北美自由贸易协定(NAFTA)的谈判,同时中止与欧盟的TTIP谈判,以及在国情咨文中对贸易问题的强硬表他,美国或在未来主动开启较大规模的贸易战,近期的弱势美元或是为此做的准备之一。考虑到贸易战对美国与全球经济造成的波动与影响,即将上任的美联储新任主席鲍威尔或面临较大的挑战。

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