如何看待未来的债券市场?    本文主要分三个部分。第一部分分析影响2018年债券市场配置力量的几个重要因素;第二个部分是监管政策对市场的传导,这一点就目前来看,很多人可能还是比较模糊的;第三个部分是对未来债券投资的几个建议。    首先第一部分,我们着重分析了三个因素。第一,融资需求在2018年收缩的可能还是会比较慢;第二,地方债供给压力在2018年还是比较大;第三,存款分流因素会一直存在。    其次,第二部分对监管的影响,我们主要对资管新规、商业银行流动性新规、大额风险暴露三个政策进行分析。对于资管新规,我们认为这是对资管行业整体格局的一个改变,信用债配置盘未来面临较大的挤泡沫压力;对于商业银行流动性新规,主要是流动性匹配率和同业存单的问题;对于大额风险暴露,可能会使银行赎回公募基金,对市场产生抛压。    最后,第三部分债券投资建议,有两个。一个是城投债的信用风险在加大,尤其是2015年以后发的区县一级的城投债,需要高度关注;还有一个是流动性管理的诉求在变强,期限利差回归,短融超短融与存单等短久期高流动性的品种可能会有投资机会。    不过市场的战略全局机会可能还需要等待。    风险提示:监管超预期

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