行业景气度显著提升。截止到1月29日,SW钢铁板块A股33家上市公司中已有24家上市公司发布年报业绩预告,其中预增家数为18家,占比75.00%;略增2家,占比8.33%;续盈1家,占比4.17%;扭亏3家,占比12.50%;没有亏损预告。其中盈利底限在10亿元以上的共有16家,占比66.7%。韶钢松山、包钢股份、安阳钢铁等3家企业业绩同比增长10倍以上;宝钢股份、鞍钢股份、太钢不锈3家公司预计实现净利排行业前3位。    业绩创历史新高。2017年前三季度SW钢铁板块上市公司合计实现归母净利润464.50亿元,已超过本板块上市公司最好年度盈利水平。而2017年四季度吨钢毛利水平超过前三季度,四季度很可能是全年的盈利高点。因此,2017年SW钢铁板块上市公司实现业绩创历史新高应该是毫无悬念的。钢价涨幅超过成本涨幅是业绩靓丽的主因。2017年,受地条钢出清、环保限产等多种因素影响,国内钢材市场整体处于紧平衡状态,钢材价格显著上涨。Myspic综合价格指数中枢值为141.32,同比增45.0%;长材指数中枢值为159.31,同比增51.6%;板材指数中枢值为124.11,同比增37.7%。与此同时,钢铁冶炼的主要原燃材料铁矿石、焦炭等价格涨幅却低于钢价涨幅。2017年MyIpic矿价综合指数中枢值为76.48点,同比增长18.43%,其中进口矿综合指数中枢64.21点,同比增长13.31%;国产矿综合指数中枢94.62点,同比增长26.13%。2017年进口铁矿石价格明显受到打压,矿价与钢价背离之势呈扩大趋势,进口矿价没有随钢价快涨慢跌是钢企获得良好业绩的主要原因。    关注内生成长性个股机会。16、17两年已经去掉钢铁产能1.15亿吨以上,2018年去产能任务有限,未来去产能政策难有较大预期,边际供应难有改善;同时我国经济已经由高增长进入高质量发展阶段,经济发展速度趋于平稳,钢材需求也难有增长空间,因此我们判断2018年钢材供需格局将由2017紧平衡转向宽平衡。由于2017年钢材价格大幅上涨,基数已经抬升,在供需宽平衡的格局下,2018年钢价将难以再现大幅上涨的情形。因此,从板块投资的驱动因素来看,2018年行业边际继续改善的因素不多,板块投资驱动力可能不如2017年,但是具有内生成长性的个股将逐步脱颖而出,保持盈利增长,值得关注。    投资建议:我们从三个维度推荐个股:一是已经建立起强大的科研创新实力、在市场占据领先位置的行业龙头或者细分产品领域的龙头,推荐宝钢股份、太钢不锈等;二是产品在区域市场占据绝对主导地位,且产能具有扩张空间的个股,推荐三钢闽光;三是体制机制高效、成本管控能力超强,能通过高效经营和发挥成本优势获取更多超额收益的钢企,建议关注方大特钢。    风险提示:供给侧改革政策执行力度不及预期;终端需求超预期波动;原燃料价格大幅波动。

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