2018年1月31日,广汇物流发布2017年业绩预增公告,公司预计2017年度归属于上市公司股东净利润变动区间为3.46亿元至3.95亿元,同比增加40%至60%。归属于上市公司股东扣非后净利润变动区间为3.91亿元至4.46亿元,同比增加40%至60%。    点评。    前三季度广汇物流实现营收4.17亿元,同比增长11.28%,其中Q1/Q2/Q3分别实现1.29、1.71、1.16亿,同比变动为+29.55%、+24.98%、-15.67%。    前三季度实现归母净利润1.52亿,同比增加0.03%,实现扣非后归母净利润1.76亿,同比增加14.76%。分季度来看,Q1/Q2/Q3分别实现归母净利0.62、0.49、0.42亿元,同比增加+24.77%、+6.16%、-24.00%。    按照公司业绩预增公告,全年归母净利润变动区间为3.46-3.95亿元,则Q4单季度实现归母净利润变动区间为1.94-2.43亿元,同比变动区间为107.9%-160.5%,2016年Q4实现归母净利0.933亿元。公司2017年业绩的大幅增长来自于Q4公司保理业务快速扩张以及新增房地产项目部分实现销售,因此营业收入及净利润较上年同期有较大幅度增长。    背靠广汇,打造一带一路龙头。    2016年大洲兴业与亚中物流进行重大资产重组,公司以全部资产及负债与亚中物流100%股权的等值部分进行置换,差额部分41.6亿元由公司发行3.29亿股向广汇集团、西安龙达和广汇化建购买,发行价格12.64元/股。    资产置换及配套资金募集完成后,广汇集团为公司控股股东,占比47.76%,孙广信为实际控制人,持股32.37%。    积极转型,致力领先供应链商贸平台。    广汇物流旗下业务主要包括物流园经营、商业物业经营、房地产销售。1)物流园经营主要为美居物流园经营,美居物流园已运营13年,是亚中物流的核心收入来源,已形成成熟的运营机制和丰富的客户资源,K/L座18年初开业带了新的增长点。2)商业物业经营为2016年新增业务。3)房地产销售业务为美居物流园配套住宅地产以及17年新收购项目。    盈利预测。    我们预计公司17/18/19年净利润分别为3.70、5.04与5.98亿,业绩增速分别为+49.74%、+36.22%、+18.74%。EPS分别为0.28、0.38、0.45元。估值方面,供应链行业整体PE为29.6倍,专业市场整体PE为23.0倍。我们认为广汇物流当前PE处于相对低估状态,且18年公司将有望业绩加速,给予公司“增持”评级,22倍PE对应目标价8.36元。

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